万亿市场即将起飞！掘金国产大飞机产业链（附股）-民航概念股票新闻资讯头条

新闻热点阅读 131 2024-11-07 15:17:51

尹雯

9月15日，2022世界设计之都大会开幕式上，中国工程院院士、中国商用飞机有限责任公司首席科学家、C919大型客机系列型总设计师吴光辉在现场表示，

中国商飞宣布完成C919全部的取证前的试飞任务。今年很快将取得民航的适航证，并交付给首家客户东航。

受国产客机C919临近适航取证消息影响，近日A股大飞机概念板块逆势上涨。

根据中国商飞预测，到2040年中国客机队规模将达到9957架，占全球比例22%，成为全球最大单一航空市场。

随着国产型号市占率的逐步提升，预估未来20年国产客机交付数量约3000架，总价值超2万亿人民币，行业复合增速超20%。

大飞机C919商用在即

国产高端制造产业崛起

据华夏时报消息，接近中国商飞方面的多位人士透露，

按照目前的计划，在9月19日，中国民用航空局将在京为C919颁发适航证，这也意味着该机型将可以开始向运营商交付。

而按照目前的计划，年底前首架机也将交付给第一家运营商中国东方航空股份有限公司，而东航方面可能会将新机首次投入运营的时间放在2023年第一季度。

大飞机一般指起飞总重超过100吨的运输类飞机。美国波音、欧洲空客长期以来垄断几乎全球民航干线客机市场，2021年合计交付量占全球总交付量的92%。

C919大型客机是我国自行研制、具有自主知识产权的大型喷气式民用飞机，采用单通道窄体布局，座级158至168座，航程4075至5555公里，与目前国际航空市场上最为常见的空客320、波音737机型为同级别。

据商飞官网介绍，C919累计获得28家客户的815架订单，去年3月，东航与商飞签署C919大型客机购机合同，首批引进5架。

中泰证券指出，

民用大客机C919的成功研制代表我国在航空制造领域的技术突破，也意味着我国制造业具备了向高端化奋进的能力。

一旦C919大飞机实现商用交付，其不断增加的订单带来的“量”和“质”的需求，有望延伸至相关产业链打开众多制造产业供给端的创新空间，从而引领着国产高端制造产业的崛起。

图片来源：新华网

掘金C919大飞机万亿产业链

大飞机产业链可主要分为设计研发、先进制造、运营维修等环节。当前C919供应商中外资/合资企业占比较高，未来中国航空制造产业链将受益于

“国产整机市占率提升+供应链国产化程度加深”

双重驱动。

设计研发：

主要由高校、科研院所承担基础研究，系统供应商负责系统研发，主制造商开展综合设计，最后主制造商联合试验类科研院所开展试验验证。

先进制造：

中国商飞根据主要飞机制造商供应链布局最佳实践经验，采用主流的“主制造商-供应商”管理模式。对于国外供应商通过“合资合作”途径，带动国内技术领先的供应商进入，建立系统级产品研发、集成、生产装配和实验能力。

运营维修：

由飞机、发动机维修公司负责维修改装，航空公司、物流公司和民用机场为国产大飞机持续运营建立相应配套服务。能源化工企业是航空燃料主要提供方。

资料来源：中国商飞官网、浙商证券研究所

板块投资策略&重点关注标的

大飞机产业链中，制造环节的价值量最大。其中重点看好

机体制造、机载系统、零部件、新材料

方向。

1）机体制造

主要由航空工业旗下主机厂承担，价值占比36%。当前国产化程度最高，增长确定性强，重点看好中航西飞，军民用大飞机龙头，C919配套价值占比高。

中航西飞(000768)：C919 最大的机体结构供应商

中航西飞2021年航空产品营收323亿元，在主营业务占比99%。中航西飞是我国最大的运输机研制生产基地，是我国主要的大中型运输机、轰炸机、特种飞机等飞机产品的制造商，是新舟系列飞机、C919大型客机、ARJ21支线飞机、AG600飞机以及国外民用飞机的重要零部件供应商，为中国航空制造业首家上市公司。

中航西飞是中国商飞I类供应商，是C919大型客机最大的机体结构件供应商，承担了C919中机身（含中央翼）、外翼盒段等工作包，在飞机结构中占比超过 35%。

中航沈飞(600760)：中国战机第一股

中航沈飞是集科研、生产、试验、试飞为一体的大型现代化飞机制造企业，是我国航空防务装备的主要研制基地，在航空防务装备领域具有较强的核心竞争力和领先的行业地位。在民用航空产品方面，是C919大型客机、ARJ21 支线飞机、空客A220飞机的重要零部件供应商。2021年航空产品营收337 亿元，在主营业务占比98%。

中航沈飞是中国商飞I类供应商，承担C919大型客机后机身、垂直尾翼、发动机吊挂、APU 舱门等机体结构的制造。

2）动力装置

整机价值占比约22%，当前由CFM国际公司配套，国产商用航空发动机预计2030年内开启放量。

航发动力(600893)：国内航空发动机制造龙头

2021年公司航空发动机及其衍生产品营收318.8亿元，占比94.71%。作为航发集团旗下最主要的上市平台，集合了中国航发旗下多个企业单位、涉及航空发动机产业链的多个环节。

航发动力以军用发动机业务为基础，几乎垄断了当下我国所有先进航空发动机的整机集成交付市场。

同时参与商用航空发动机研制，开展商发专区建设，巩固国产商用发动机核心供应商地位。在中国民用客机市场价值快速增加的背景下，商用航空发动机国产化替代收益空间大，将成为新的业绩增长点。

3）机载系统

整机价值占比约30%。国产化率较低，产品利润率高，国产化过程中增长空间大。

中航电子(600372)：吸收合并中航机电，公司市值近千亿

2021年公司航电业务营收90.7亿元，占比92%，是航空工业旗下航空电子系统的专业化整合和产业化发展平台。

全资子公司上海航空电器有限公司、为中国商飞I类供应商，负责控制板组件与调光控制系统、智能断路器板组件的开发。

2022年6月10日，中航电子、中航机电同步披露重组方案：中航电子以发行 A 股方式换股吸收合并中航机电，并定增募集配套资金不超50亿元。

本次重组方案将整合航空电子系统、机电系统，优化航空工业机载板块的产业布局，形成航空机载近千亿级龙头。

4）零部件

包括锻铸件、机加件、标准件、电子元器件等，产品附加值高。看好中航重机等细分领域龙头，享受国产民机放量拉动效果更为显著。

中航重机(600765)：军民用航空锻件优势显著

2021年公司锻铸业务营收65.8亿元，占比75%，主要面向军民两用航空装备制造行业，产品几乎覆盖国内所有飞机、发动机型号，并为国外航空企业提供配套服务。

全资子公司陕西宏远、贵州安大分别为中国商飞Ⅲ类供应商，为ARJ21和C919提供各类航空锻件。

中航重机在整体模锻件、特大型钛合金锻件、难变形高温合金锻件、环形锻件精密轧制、等温精锻件、理化检测等方面的技术居国内领先水平，拥有多项专利；在高技术含量的航空材料应用工艺研究方面，居行业领先水平。

中航光电(002179)：航空防务高端制造互连解决

2021年公司连接器业务营收126.9亿元，占比98%。是专业为航空及防务和高端制造提供互连解决方案的高科技企业。目前自主研发各类连接产品300 多个系列、25万多个品种。

截至2020年底，公司累计获得授权专利3500余项，制订和修订行业标准680余项。公司为C919提供产品包括连接器、设备架等。

5）新材料

C919机体结构铝合金占比65%、复合材料12%、钛合金9%、高强度钢7%。CR929复材占比将大幅提升至50%以上。关注原材料国产化进展、看好复合材料投资机会。

中航高科(600862)：复合材料预浸料环节关键卡位

2021年公司新材料业务营收36亿元，占比94%。全资子公司航空工业复材是我国航空复合材料行业的领跑者，在高性能树脂及预浸料技术、高性能复合材料新型结构、树脂基复合材料制造技术、金属基及陶瓷基(含 C/C)复合材料成型技术、材料表征与测试技术、先进无损检测技术等方面均处于国内领先地位。

公司成功入选中国商飞CR929前机身工作包唯一供应商，协同开展C919项目尾翼优化设计，内饰蜂窝入选中国商飞QPL目录。

光威复材(300699)：碳纤维产业链完善，主持制定2项国标

2021年公司复合材料业务营收25.4亿元，占比97%，是国内碳纤维行业第一家A股上市公司。公司形成了从原丝开始的碳纤维、织物、树脂、高性能预浸材料、复合材料制品的完整产业链布局

，是目前国内碳纤维行业生产品种最全、生产技术最先进、产业链最完整的龙头企业之一。

产品主要应用领域分为国防军工和民用两大板块。T300 碳纤维、阻燃预浸料生产过程控制获中国商飞 PCD 预批准。

中复神鹰(688595)：民用碳纤维龙头

中复神鹰隶属于中国建材集团有限公司，是集碳纤维及其复合材料研发、生产、销售为一体的国家高新技术企业。公司于2022年4月6日在上海证券交易所成功上市。中复神鹰系统掌握了T700 级、T800级、M30 级、M35级千吨级技术以及T1000级、M40级百吨级技术，建成国内首条千吨级干喷湿纺碳纤维产业化生产线、首个万吨碳纤维生产基地。

2018年1月，中复神鹰以第一完成单位获国家科学技术进步一等奖，是我国碳纤维行业所获得的最高奖项。

宝钛股份(600455)：国内钛合金行业龙头

宝钛股份是中国最大的钛及钛合金生产、科研基地。

宝钛股份作为中国钛工业第一股于2002年上市。2021年公司钛产品营收47亿元，在主营业务占比93%。

宝钛股份是中国商飞Ⅲ类供应商，为C919提供多种规格的钛合金棒材、厚板和薄板材料。

2016年获“大运工程”钛材唯一金牌供应商，并连续三届获得中国航天科技集团优秀供应商，同时也是美国波音、法国空客、法国斯奈克玛、美国古德里奇、加拿大庞巴迪、英国罗尔斯－罗伊斯等公司的战略合作伙伴。

抚顺特钢(600399)：中国特殊钢的摇篮，打造“三高一特”

抚顺特钢是我国特殊钢材料重要的研发和生产基地，被誉为“中国特殊钢的摇篮”。2021年公司钢铁产品营收73亿元，在主营业务占比99%。

抚顺特钢形成以

“三高一特”

（高温合金、超高强度钢、高档工模具钢、特种不锈钢）为核心产品，具备年产能钢95万吨，材77万吨的能力。抚顺特钢超高强度钢产品纯洁度及综合性能国内领先，部分产品实物质量已经达到或超过国外领先产品的实物水平。

抚顺特钢是中国商飞Ⅲ类供应商，联合宝钢特钢试制的国产超高强度 300M 钢用于C919飞机起落架，实现和支撑了C919超高强度300M钢的“中国制造”。