创业板注册制下投行江湖生变华南券商再度崛起

创业板注册制下投行江湖生变华南券商再度崛起

8月24日创业板注册制下的首批企业正式上市，创业板注册制时代正式开启。

对券商投行来说，“创业板2.0”毫无疑问是一个“新战场”。截至8月21日，共有365家创业板IPO企业获得受理，“三中一华”格局被打破，国信证券回到“主战场”拿下好名次。“黑马”民生证券则踏入前3。

项目比拼的背后是人才的较量。招聘、挖角消息频起，记者了解到，多家中小券商计划扩充投行队伍。

同时，注册制对券商提供综合金融能力提出更高的要求。除了项目储备、人才建设以外，业务模式的重构与部门联动也是投行业务制胜的关键。

投行江湖生变

创业板改革落地已逾两月，在这“新战场”上，券商投行竞争格局出现变化。

截至8月21日，深交所已受理365家企业的创业板注册制首发上市申请。从保荐机构项目排名情况来看，共有4家投行保荐项目数量超过20家。龙头券商中信证券项目数量最多，共有29家；中信建投以27家排名第2。

在科创板市场被誉为“黑马”的民生证券，如今在创业板注册制下排名更进一步，位列第3，保荐家数24家。在创业板2009年开板后因把握机遇而风光无限的国信证券，如今重拾优势迎头赶上，目前排名第4，保荐22家。

回顾创业板成立之初，由于创业板以服务中小企业为定位，不少民营企业受到吸引。深圳一名监管老兵表示，华南地区有大量的中小企业，深圳的券商对这类企业的融资需求反应非常快。彼时“华南五虎”――平安证券、国信证券、招商证券、华泰联合、广发证券迅速崛起。2011年平安证券IPO承销排名第1，国信证券排名第2。

然而，科创板推出之后，投行格局发生变化，头部效应明显，大型新兴企业与国企受到市场青睐。在2019年科创板开板后，可以看到保荐机构项目数量排名中，“三中一华”――中信证券、中信建投、中金公司、华泰联合排在前4名，保荐家数均在25家以上。华南券商被拉开非常明显差距，招商证券、国信证券分别排在第8、第10名，项目数量均低于20家。

如今，随着创业板注册制改革落地，华南券商有望再度崛起。

项目与人才的较量

创业板注册制下受理项目中有大量为证监会在审企业，剔除后可看到在平移以后新申报并获得受理的IPO企业共有189家。新申报的项目标志着券商投行储备潜力。

据证券时报记者梳理，中信证券以16家企业继续排在第1。国信证券进入前3，与民生证券以14家数量并列第2。中信建投与华泰联合分别有11家、10家。

缘何国信证券与民生证券发力较强？记者梳理国信证券新申报的项目发现，从注册地来看，浙江项目多达5家，广东地区项目4家――其中深圳就占3家。一名华南券商投行人士向记者表示，事实上国信证券在浙江IPO市场的市场份额一直较高。

而民生证券新申报的IPO项目，有1/3来自广东地区，共有5家。一名接近广发证券的券商保代向记者透露，民生证券项目储备丰富，有部分项目和投行人才就是从广发证券挖来的。据了解，自从2019年“康美药业案”爆发后，广发证券投行出现人员流失。

据了解，民生证券今年7月底申报的创业板注册制IPO项目华智机器，项目组的两名保荐代表人就来自广发证券，在2019年至2020年期间加入民生证券。

有更多券商投行向记者表示，接下来会发力创业板项目。华东一家大型券商保代告诉记者，“虽然我们目前排名不高，但接下来3个月我们会有一大批项目要申报。”

第一创业证券承销保荐有限公司董事总经理李兴刚表示，“公司目前有多家创业板IPO储备项目，未来公司也将进一步拓展业务范围，积极布局创业板项目。”

拼项目的背后是人才较量。多家券商投行近期在储备优秀人才。招聘网站显示，不少投行在招承做岗，招聘要求直指“熟手”。“今年我们的IPO项目有很多，但就是缺干活的人。”华东一家小型券商投行负责人表示。

李兴刚表示，“我们也在招贤纳士，合理扩大团队规模，打造懂行业、懂法律、懂财务、分层次的人才队伍。”

新机遇与新挑战

从长期看，注册制将给投行发展模式带来深远影响。可以预见，投行从通道中介向提供综合金融服务的金融机构进行全面转型。

国金证券投行相关负责人表示，注册制的落地，给投行运作模式带来重大变革：一是对于投行的执业质量和风控水平提出更高要求，审核周期缩短，审核更加透明，相关信息需真实准确完整披露。中介机构如履职不到位，导致出现问题，其面临处罚的程度大幅提高；二是投行需提高估值定价和发行水平，定价市场化，定价和承销能力是投行核心竞争力；三是在券商内部，投行、研究、另类投资、资管、经纪业务等相关部门需要协调一致为客户提供综合服务。

在他看来，基于以上变化，投行业务的市场集中度会提高，客户和资源会向头部券商集中。中小型券商需在提供特色服务和精品服务上下功夫。

李兴刚认为，注册制实施将重塑投行竞争格局，赋予投行更多主动权，各投行将继续构筑资源整合力，全方位夯实资本、定价、销售、协同、风控、科技等综合能力，从通道发行回归定价与销售本源。中小券商也将凭借资本市场融资业务机会的增多，通过自身的资源禀赋和业务优势，实现弯道超车。

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