温州中小企业融资的书温州中小企业融资案例

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小微企业贷款风险该怎样防控大家怎么看温州的经济发展模式？企业有哪些融资方式？需要什么条件？河北银监局称小微企业可用新贷款结清原贷款，你怎么看？小微企业贷款风险该怎样防控风险点一：对企业的隐性负债认识不到位。企业负债可以从相关财务报表中反映出来，但以企业股东、法人代表名义从民间融资却无迹可循。“温州跑路潮”便是个最好的例子：从今年4月至今，温州共计有29家民营企业老板出逃，其中大多数企业都是经营鞋业、眼镜业、服装业等实体经济。据媒体报道，仅9月25日一天，温州就有9个老板“跑路”。据粗略计算，2011年所有出逃企业总资产可能已经超过30亿元。毋庸置疑，“跑路”原因与民间借贷息息相关。

风险点二：企业人员流动性太强，导致生产经营状况不稳定。如浙江衢州一家做来料加工的企业，由于用工荒问题导致企业经常处于半停产的经营状态。一方面，来料加工企业依赖于定单，定单量的大量增加导致人员配置的缺乏；另一方面，新招员工对业务的不熟悉及熟练工的频繁跳槽，给企业的生产经营带来了极大的波动性。从风险管理的角度来看，一家平均利润率较高但周期性利润率波动偏大的企业，并不能赢得风投的青睐。

风险点三：第一还款来源偏弱所掩盖的问题。由于小企业的生存与上游企业的供求关系密不可分，而作为第一还款来源的销售收入直接来自大企业的销售渠道，一旦上游流动资金运行不畅，受影响最大的无疑就是它的下游企业，正所谓“大河有水小河满，大河无水小河干”就是这个道理。此外，许多小企业自身管理不规范，财务制度不健全，无相关自主知识产权产品，而这些不容忽视的问题都是小企业的通病。因此，这类企业在经济浪潮中抗风险能力普遍较差。

针对上述三个问题，笔者认为当从三方面着手：

一、顾名思义，隐性负债之所以称之为隐，说明在一般情况下是不能见其庐山真面目的。但真相只有一个，所以信贷员只能通过迂回的方式，才能得到想要的企业民间融资真实信息。企业是不可能独立发展起来的，必然有其相应的生存土壤，通过综合分析其周围企业及企业主资金流向，不失为一种捷径。

二、企业由于经常性半停产，对流动资金的需求也是不一样的。所以，采用周期循环性流动资金贷款的方式十分有必要。企业接大订单，原料、机器设备及用工成本增加，所以相应贷款量增加；企业业务淡季，对资金需求小，相应贷款金额也少，将有限的资金运用到刀刃上，对小企业的财务费用负担也少。此外，企业采取循环性流动资金贷款的方式第一次可能会比较繁琐，但此后在限定额度内续贷则会方便许多，可减少时间、精力上不必要的支出。

三、对于第一还款能力偏弱的企业，则需要以多方位的视角来考量。现金流不足，是因为固定资产投入偏大还是因为经营策略不当导致企业全身供血系统不畅？按季结息不及时，是因为该企业长期投资导致资金周转暂时性失灵，还是因为企业财务状况已陷入恶化无力挽回败局？这些都是值得深究的问题，是进行扶持还是果断避开高风险，要根据不同的情况采取不同的措施。

有这样一种观念十分常见：虽然第一还款能力不强，但如果该客户抵（质）押物足值，抵押率较低，则可以放宽第一还款能力条件。撇开现今国内类似房地产抵押这种看似保值的“安全类贷款”不谈，我们要做的是回到起点贷款当初的目的上来。纪伯伦有句名言讲得十分贴切：我们已经走得太远，以至于忘记了为什么而出发。的确，当发放贷款时我们应当不只是机械地按照流程来办，而应不时地回头看看是否和我们当初定的贷款目的有所偏离，若贷款量有变，则按需调整，最终确定贷款金额；若回款周期调整，是否可以采取循环类贷款，诸如此类。银行发放贷款的目的是为了让企业朝好的趋势发展，而不是希望通过无奈之举第二还款来源收回本息。而企业由初创成长期过渡到成熟发展期的表象是什么？在笔者看来，可靠稳定、逐步上升的第一还款来源就是吉兆。第一还款来源可以暂时弱，但不能一直弱，把企业做大做强才是最终目的，相信这也是信用社扶持小企业的初衷。

小企业信贷风险远不止这些，把风险尽可能降到最低，任重而道远。但笔者相信，只要通过努力，不断进取，农信社在小企业这片广阔的沃土上就会走得更远，走得更好！

大家怎么看温州的经济发展模式？改革开放前，温州人口稠密，资源匮乏，交通闭塞，工业落后，城市破旧，农村人均耕地不足半亩，就业和生存压力巨大，经济社会发展缓慢，三分之二的温州人处于贫困线以下，是当时中国最为贫穷落后的地区之一。

温州要到1984年才勉强被选为14个沿海开放城市之一，所享受的政策优惠很少，但是温州人绝不轻言放弃，怀着对财富的无限渴望，以命相搏闯出了一条条生路，最终形成了“温州模式”。

生意不分品类，只要有钱赚就大胆去做。

1982年，温州出现创业小高潮，当地个体工商企业超过10万户，约占全国总数的1/10；数以万计的购销员奔波于各地。

1985年5月12日，《解放日报》头版头条刊发题为《温州三十三万人从事家庭工业》的长篇报道，并配发评论员文章《温州的启示》。

1986年2月，费孝通写了《小商品大市场》文章，使得温州人的形象在全国范围内引起关注。1994年,费孝通第二次考察温州，再次发表《家底实创新业》。1998年，费孝通就温州三次发文《筑码头闯天下》。

温州商人立足本地，以温州为大本营，建立和拓展全国市场。很多温州商人为了生意跑遍全世界，却依然把老婆孩子留在温州。这样一来，温州商人创造的财富也就留在了温州。

1980年，温州人章华妹在温州拿到了中国第一张“个体工商户营业执照”。

1984年，由26个温州商人自愿入股创办全国最早的股份合作制企业瓯海（温州下辖县）登山鞋厂。

1986年，温州商人杨嘉兴在温州创办了中国第一家私人控股的城市信用社——鹿城城市信用社。

1991年，温州商人合股创办以经营专线航班为主的全国首家航运包机公司，重点是以温州机场为中心。

港台地区最有名的温州人莫过于南怀瑾，人生的前1/3段都在温州度过。1988年，温州人把金温铁路的融资希望寄于旅居香港的乐清籍国学大师南怀瑾先生，用南怀瑾老母亲的灰白发丝绣了一幅肖像，作为一份特殊的礼物送给南怀瑾。1992年11月，浙江省金温铁道有限公司正式挂牌成立，占股80%的南怀瑾担任公司董事长兼总经理。后来，金温公司成为中国效益最好的合资铁路公司，南怀瑾先生名利双收。

从所有制结构来说，爹不亲娘不爱的温州没有资格搞大国企，完全靠当地的民营企业带动经济发展。而温州地区的历任领导都非常英明大方，全力为本地民企站台。

从1981年到现在，温州市先后产生了10多位书记。

第三任书记刘先生号召温州商人集资建设温州机场，还承诺温州市委市政府5年不买小轿车、3年不建宿舍楼。

第五任书记张先生以房开的名义，为金温铁路筹集了2亿启动资金，大多是温州民间资本。

第七任书记李先生为了鼓励全球各地的民营企业家回温州创业，启动了“世界温州人大会”。

企业有哪些融资方式？需要什么条件？昨天，万科发布了2019年半年报，营收和利润大增的同时，财务费用也同比增长了38%，大约是32.28亿元。在半年报业绩发布会上，万科给出的解释是：

财务费用上升有两个原因，一是上半年的时候把部分短债转化为长债，融资成本稍微上升，二是上半年跟去年同期比较，平均的债总量稍微高一点，这两个因素是比较大的因素。另外今年上半年起用租赁会计政策，把使用权的资产贴现，贴现以后转换成财务费用。事实上，房地产行业对外部融资的依赖也非常高，在今年资金面收紧的情况下，万科调整负债结构的做法反倒显得是很谨慎。

融资是一个企业的资金筹集的行为与过程，绝大多数的公司都有融资需求，尤其是像淘宝、京东、拼多多这类互联网电商平台，更是经历了多年的亏损才实现盈利，盈利前公司经营所需的现金都是通过融资解决的。

融资方式在互联网金融推动的推动，企业融资方式也越来越多丰富，常见的融资方式有：1、银行贷款。这大概是我们最熟悉的方式，基于信用或担保向银行借钱。这两年银行的业务也越来越丰富，以前的保理业务，到现在供应链融资，尤其是票据融资与供应链金融结合起来，也是很多企业愿意选择的方式。

能不能通过从银行借到钱，关键是看企业的信用评级，有人说银行是最“嫌贫爱富”的，因为银行也要衡量坏账风险，所以，往往是越难越着急要钱的公司，反而越不容易从银行借到钱。这之间的矛盾，也是最近监管机构迫切想要解决的问题，包括定向降准，对银行贷款结构有指示性要求。

2、融资租赁。航空公司、远洋运输公司等固定资产购置成本非常高的企业常常会采用这种融资方式，主要目的是为减少短期资金压力。融资租赁公司比起银行要更“仁慈”一些，办理起来很快，但是融资租赁有局限性，只能是购买大宗资产，而不能是资金的其它用途。

3、债券融资。通过债券市场发行企业债券筹集融资。通常都是大手笔，一旦通过发行审批，可以一次性得到大额资金流入，相对而言融资成本要低。而且，企业债形式多样化，比如可转债可以与股权融资结合，实现债转股。

债券融资的门槛比较高，要发债的公司需要经过层层的审批，还需要有评级机构的专业评级，甚至有人说，相比股市，债市的监管要严很多。地产公司热衷于到海外市场发债，虽然利率更高，但要容易。

4、股权融资。我觉得是最变幻莫测的方式，赶上好时节，企业估值能迅速水涨船高。比如美团和小米，在上市之前都经历过多轮融资，估值一次次创新高，支撑高估值的是公司背后的商业模式和赚钱逻辑。所以，能不能完成股权融资，得看这门生意是不是真的是好生意，以及是不是有投资人认可这个生意。阿里在成功之前，也有过差点拿不到钱的地步，京东前期刘强东拿到投资人的钱也很不容易。成功上市后，也可以再进行股权融资，比如增发、定向增发等。

如何选择融资方式企业融资方式有很多，但企业在面临资金紧缺时，真正能选择的融资渠道和融资方式是有限的，企业决策是在所有可行的方案中，找到最优的方式。

实务中，在选择融资方式时，通常会从两个维度权衡：

财务杠杆，债权融资和股权融资的比例；债务结构，短期债务与长期债务的匹配；资本能起到放大收益的效果，但同时也需要承担更多的财务风险，所以资产结构的选择反映的是公司管理层的风险偏好。

1、债权还是股权

侠义的资金成本就是为获得资金需要支付的利息，以及相关的手续费用，比如银行贷款利息，以及与之相关的资产评估费用。

咋一眼看去，似乎是债权融资成本更高，而股权融资只要不给股东分红，那就没成本。但是，债权人要求的是稳定的利息回报，而股权投资人要求的是长期的高收益，股权投资人期待的收益率就是公司隐形的融资成本。而且，股权融资过程中，如果创始人团队股权稀释过度，也会给未来的公司控制权带来隐患。

在资本的诱惑前，往往容易忽视资本逐利的本性，却忽略了随之而来的风险，这常常是股权融资最后成为企业不可言说的痛的原因，比如平安入主汽车之间后，与创始人之间发生了管理权之争，最后以创始人团队撤离告终，再比如俏江南引入鼎辉资本后，因为对赌协议，最后张兰也彻底失去了俏江南。

所以，在进行股权融资时，对公司股权结构的把握，财务杠杆的选择，是比较值得注意的，美国上市公司热衷于回购自己公司股份，有出于维护股价的需要，也有调节资产结构方面的需求，通过回购股票，增加负债减少权益，间接地可以提高投资回报率。

2、短期还是长期

短期融资灵活，资金成本低，能迅速缓解企业资金难题，但增大企业偿付压力。长期融资，资金成本高，但是在一个相对长的周期偿还，降低企业短期资金风险。

债权融资中的短期债务与长期债务的比例，通常会结合资产负债表中运营资金的需求进行平衡。激进型的财务管理者，可能会选择更高比例的短期债务，而保守型的财务管理者可能会选择更高比例的长期债务。

万科选择在今年进行债务结构的调整，应该也是考虑到房地产资金的锁紧，为预防短期可能的财务风险而做的提前准备。而另一家房地产公司富力地产，目前可能就要被动很多，还在频频的借新还旧中艰难前行。

除以上所提及的方式之外，企业还有另一种比较特殊的融资方式，内部融资。比如通过延长应付账款账期，或者进行留存收益转股权。这是相对成本最低的，也是完全依赖企业自身的能力，来发展企业。

资金是维持企业正常运转的血液，雷军曾强调，对创业公司来说，资金是最重要的，一定要提前准备融资。所以，融资能力是企业非常核心的一项能力，拥有融资优势的公司也是一种竞争力，典型定的如房地产行业和银行业，越是好的房地产公司，越容易哪到低成本的资金，越是好银行，揽蓄能力越强。

怎么说呢，提前规划资金需求，利用好各项资源，不让企业陷入资金困局，也是财务管理中至关重要的部分吧。

河北银监局称小微企业可用新贷款结清原贷款，你怎么看？以贷还贷能帮助小部分质地较好但是现金流困难的企业扛过外部周期，也可以帮助银行平滑系统性的坏账，赢得时间。本质上是时间换空间的操作。河北银监允许“以贷还贷”，在我印象中应该是第一个直接下发文件把这个事情合法化的地方监管机构。除了河北银监，其实很多地方都在探索如何解决企业“转贷难”的问题，虽然形式不一样，但是效果是一样的。

这方面，最早的实践要追溯到温州金改。

当时温州有设立过政府背景的转贷基金来帮助企业解决转贷的问题。后来杭州在温州模式的基础上开创了银行、政府、第三方转贷机构合作的银政企转贷基金，再后来全国陆陆续续也在尝试把转贷基金引入到各地。在这次河北银监明确可以以贷还贷前，转贷基金是目前政府帮助企业解决转贷难的主流办法。

受限于银信政策，大部分企业都在短贷长用目前的银行贷款，主流是流动资金贷款，银行的出发点是帮助企业解决流动资金的问题。但是，在实际操作过程中，企业获得流动资金贷款后大多数都投入到了固定资产的购置中，江浙地区比较多的是建厂房或者购买设备。

可是，投固定资产有一个很严重的问题，不会马上能产生现金流，固定资产投下去要1-2年，等产能发挥出来又要几个月，这样的结果就是，本来借1年期的银行贷款到期后企业没有钱还，短贷变成了长贷。

更严重的是，很多企业新增产能的时候是行业最好的时候，等到产能出来了，市场需求没有了，也就没有了还款能力。那么，到期以后只能去外面借钱去还贷款，再从银行重新把钱贷出来归还借款。

银行抽贷压贷把借钱转贷变成了高风险的事情对于企业来说，转贷的钱经常是从外面借过来临时周转的，但是这几年，银行坏账比较高，为了控制风险，会在部分企业还完贷款后进行抽贷压贷。从银行角度考虑，这是正常的风险把控行为，但是对企业来说，这就要了亲命了，一抽贷压贷，这个临时周转的钱就没办法还了！

时间一长，次数一多，大家都不太愿意借钱给企业去做贷款周转了。可是企业贷款到期还是得还啊，怎么办呢？只能寻求高利贷了，虽然利息高，经常会到年化50%以上，但是用的时间短，整体算下来也要1%-1.5%，可是，借了高利贷如果被银行抽贷压贷，这个结果更加不堪设想啊，所以被银行抽贷后还不起高利贷而被拖死的企业时有发生。

允许以贷还贷通常是特殊时期的产物以贷还贷最早是80年代由IMF提出来，当时是为了解决拉美国家外债的问题。我国在某些特殊时期实施过这种政策，但是，大部分时候，银监会都是禁止以贷还贷的，曾经还有银行以贷还贷还被处罚过：

那么，特殊时期，以贷还贷的作用是什么呢？还是以江浙的情况来参照。

以贷还贷是以时间换空间，让一批相对优质的企业扛过寒冬从温州金改至今，转贷基金已经在浙江弄了4,5年了。在这4,5年时间，通过转贷基金变相“以贷还贷”，部分企业扛过了最难熬的一段时间，当然也有一部分企业依然倒闭了。

实践证明，转贷基金只能延长企业存活的时间，并不能救活差的企业，因此，少部分自身质地不错，受宏观环境影响的企业在转贷基金的帮助下扛过了寒冬，并且重新焕发出了生机，但是大部分要倒闭的企业最终还是倒闭了。对于银行而言，转贷基金最大的帮助就是平滑掉了坏账率，让那些本来集中爆发的坏账分散到了不同的时间爆发，一定程度上确实是可以平滑系统性风险的。

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