央行加大力度连续回笼资金

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央行加大力度连续回笼资金

央行加大力度连续回笼资金更新时间：2010-1-14 21:52:44 　　据新华社上海1月13日电中国人民银行在12日的例行公开市场操作中，上调了1年期央票利率，当天发行的2000亿元的28天期正回购也创下历史新高。央行同一天还宣布从18日起上调存款准备金率0．5个百分点。

专家认为，巨量到期资金以及利率上行周期的确立，使得央行在公开市场中将继续“降价促销”，以确保流动性的合理充裕。央行上调央票利率和存款准备金率传递了非常明确的流动性“收紧”信号，意在遏制信贷“井喷”。

央行招招出其不意

新年以来，央行在例行进行公开市场操作频频出招，大都“出人意料”。上调公开市场操作的票据和回购利率，加大回笼量。

1月7日，3月期央票利率上调4．04个基点，91天期正回购利率同时上行了3．2个基点；接下来的1月12日，1年期央票利率上调8．29个基点，并且28天期正回购发行量创下2000亿元的历史新高。12日晚间，央行更是在没有任何征兆的情况下宣布从18日起上调存款准备金率0．5个百分点。

国泰君安宏观数量主管姜超表示，存款准备金率上调的时点远早于市场预期。

一季到期资金量达高位

到期资金量巨大是央行年初就加大回笼力度的直接原因，根据统计，不考虑2010年新增票据和回购，2010年一季度到期资金量高达1．9万亿元，是仅次于2008年一季度的历史第二高水平。

而自去年9月份以来，央行加大了3月期央票和91天期正回购的发行量。去年12月份1年期央票的发行量一直保持在100亿元的低量。

利率上行预期的增强使得市场上对于长期品种的需求大幅缩减，央行只能通过短期品种来加大回笼力度，或者以上调发行利率这种“降价”方式来提升市场的需求。

流动性加力回笼

根据央行的统计，2009年11月底全国金融机构人民币各项存款余额为59．27万亿元，本次针对大型存款金融机构上调存款准备金率0．5个百分点，相当于一次性回笼资金3000亿元左右。

国信证券固定收益分析师李怀定认为，一次性回笼3000亿元资金并不会给市场流动性产生很大冲击，但政策传递的流动性“收紧”信号非常明确。

市场观点认为，央票利率和存款准备金率的上行周期已经明确，未来包括1年期央票利率在内的公开市场操作利率仍将上行。但海通证券宏观经济分析师熊伟表示，由于发行利率低于二级市场利率，导致资金回笼难度加大。尽管1年期央票利率的上行可以放大发行规模，但在加息周期可能来临的背景下，中长期央票的吸引力仍然不够。

央行此番连续调控也改变了市场对于货币政策工具运用的猜测，兴业银行资金运营中心资深经济学家鲁政委预计，根据热钱流入和顺差导致的外汇占款增加状况，今年存款准备金率仍可能继续调整。

专家观点

瑞信董事总经理陶冬

利率正常化第一步

深圳特区报讯瑞信董事总经理陶冬昨日撰文认为，中国人民银行12日突然调高存款准备金率，此项政策本身对经济的影响有限，但却是货币环境正常化、利率水平正常化的第一步。

他表示，中国经济增长失速的风险已基本消失，通货膨胀的压力却已悄然升起，银行贷款的冲动依然强劲。

最令人不安的是，中国的工资增长可能已经箭在弦上了。政府的经济刺激措施重点，开始由大建基础设施向刺激消费转移，而刺激消费离不开收入增长。

陶冬认为，央行调高准备金率，其实是货币环境正常化的第一枪。接下来信贷额度可能重新出笼。不过估计首次利率上调，可能来得比较迟，央行将尽量等到美联储加息之后再出手。

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