【推荐】一岁科创板改革无止境活力满乾坤

理财会议阅读 40 2024-02-15 00:02:04

一岁科创板：改革无止境活力满乾坤

一年前的今天，首批25家科创板公司在万众瞩目中登陆上海证券交易所，仅筹备了200多天的科创板正式开市。

一年来，共有152家公司完成科创板注册，140家挂牌上市，总市值超过2.6万亿元。还有35家公司待注册和183家公司在交易所审核过程中。科创板除了帮助一批科创特色明显的中小型公司架通资本之桥、获得大量资本，还迎来了中芯国际这样代表振兴芯片产业意志的大型公司，并即将迎接巨无霸蚂蚁集团。科创板发展速度之快、市场承载能力之强给人深刻印象；在激发社会对硬核科技的热情、推动科技向生产力转化方面成效初显。

科创板是改革的产物。没有重大基础性制度变革，科创板不可能在这么短的时间里发展这么快。A股市场设立之初，受主客观条件的影响，行政干预多甚至带有浓重的计划经济色彩，20多年来A股一直在进行改革，不断增强市场化程度，直到设立科创板并试点注册制，长期困扰市场的一些基础性问题才因此迎刃而解。

除了IPO环节的注册制，科创板在投资者适当性、交易机制、退市机制、限售股减持等一系列市场基础性制度方面也有重大突破。正是有了这些改革，那些未盈利甚至还没有收入的公司、有特殊表决权公司、红筹架构公司的上市才获得突破。这种对新经济企业的包容性，吸引了科创属性强的企业向科创板聚集，A股市场深度和广度大大增强。

设立科创板的使命之一是为资本市场深化改革探索可复制、可推广的经验。通过观察科创板一年来的运行，我们可以说，其改革初步通过了检验，随后的创业板改革在相当大程度上得益于科创板的经验，并且可以预料，科创板的经验对整个资本市场后续改革仍将起到重要作用。可以说，中国多层次资本市场已因科创板而变得更加丰富，功能更加完善，离规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场更近了一步，设立科创板的目的已初步达到。

当然，科创板从呱呱坠地到今天还只有一年，一周岁的科创板还算是处于婴儿期。一年时间对百年大计的资本市场来说，也只是一个开端。尽管科创板已初步展现出一些制度优势，但未来的持续健康发展还需要接受时间的检验。科创板还没有经历过一个完整的牛熊周期，上市公司整体素质最终如何也需要一段时间才能看清楚，相关的市场制度、交易制度经过各种复杂甚至极端环境的考验后，才能放心地说好，但不管怎样，良好的开端意味着成功的一半。

改革未有穷期，起步较高的科创板仍要不断检视现行制度的效果，不断地动态完善各项制度，继续为中国资本市场蹚路。科创板未来制度改革和完善仍然要坚持市场化、法治化、国际化方向，投资者适当性制度、做空便利度、行政民事刑事立体惩罚机制、集体民事诉讼等制度方面，都是未来可以重点探索的领域，这些探索的成果也可以尽快地运用到其他板块之中。

科创板的明天会更好，中国资本市场的明天会更好！