十大私募展望后市疫情海外扩散重创全球股市到底该不该恐慌

金融理财阅读 152 2024-01-16 09:27:18

十大私募展望后市：疫情海外扩散重创全球股市到底该不该恐慌？

A股在海外急跌后也有所调整，一方面是外盘下挫影响，同时也源于前期涨幅较大，存在回调压力。

但A股趋势取决于内因，调整不改A股长期上行趋势。中国经济最困难的时期已经过去，A股有望在调整后走出独立行情。不过，仍然需要警惕海外市场继续下跌，冷静看待对中国资产的影响。

上周，疫情在全球范围内扩散，美国、欧洲、亚洲等主要股指大幅下跌。道琼斯指数7个交易日下跌近4000点，跌幅13.42%，A股创业板指数3个交易日下跌近10%。

疫情新的发展会给全球资本市场带来哪些影响？对A股影响几何？投资者要如何调整？十家私募对此作出预判。

源乐晟资产曾晓洁：

不必去恐慌“恐慌本身”

这次疫情对经济的影响毋庸置疑，不过冲击是一次性的，预计从3月开始，中国政府的工作重心将从“抗疫情”转变为“保增长”，尽快恢复消费，同时大力刺激投资。可以预期未来半年中国将出现“三松”：财政政策宽松、货币政策宽松以及可能的房地产政策实质性放松。

A股传统类股票估值处于历史较低位置，未来的“三松”对这些股票而言可能是利好。在流动性充裕和资产荒背景下，好公司受到一次性疫情冲击可能就是买点。

希望投资者谨慎对待市场波动，大家恐慌的是恐慌本身，市场会因为这种恐慌而出现短期的错误定价。如果再次遇到“2月3日”，应该坚决买入而不是卖出手里的资产。

相聚资本余晓畅：

调整不改A股长期上行趋势

随着疫情在世界范围内蔓延，资本市场对全球经济更为悲观。A股在海外急跌后也有所调整，一方面源自外盘下挫影响，另一方面前期涨幅较大，存在回调压力。

中长期来看，此次调整不改A股长期上行趋势，A股趋势取决于内因。首先，A股整体估值仍处于历史低位，投资者入场意愿强烈；其次，央行释放了充裕的流动性，更为积极的财政与货币政策可能在疫情过后推动内需加速回升。再者，疫情控制方面我们取得了较好成效，二季度可能迎来消费、投资等报复性反弹。避险情绪消退后，收益率曲线有望再次陡峭化，新兴市场有望迎来增量资金。随着时间推移、疫情好转，股市终将回归基本面趋势，A股具有中长期投资价值。

从板块来看，此前领涨的科技板块有所降温，但科技成长的大逻辑未被破坏，从大类资产角度、政策以及行业景气度来看，科技股仍是阶段主线。经过此次调整、消化、去泡沫后，科技板块依然值得期待。同时近日低估值蓝筹股出现补涨，这也从侧面反映了场内资金看好后市的态度。

泊通投资董事长卢洋：

调整是年后二次上车机会

A股上周五的下跌并不能算跟跌，原因有三：首先，国外的下跌从上周一开始，而A股上周一到周四都是低开高走，这次调整更像春节后快速反弹的一次修正。其次，A股年后在上涨过程中一直有结构性调整，走势健康，唯一的问题是科技板块概念股走势太强，但这从侧面暗示了这轮货币宽松带来的资产荒预期没有导致大家选择房地产，而是选择股市。最后，本周调整也让我们看到了地产基建板块的抗跌性。

此次调整带来了春节后二次上车的难得机会，我们的策略是在科技龙头和高股息两条投资主线之间轮动。在科技龙头板块主要聚焦于新零售、AI+云计算+、物联网三大主赛道，还包括快递、高端物业、保险、汽车等科技赋能的传统行业，这些估值不贵且各个领域的好公司才可以撑起和贯穿科技牛市主线；同时在高股息板块主要聚焦地产、基建、银行等股债ERP指标在85%分位以上的个股，这部分的估值纠偏正在路上。

望正资产：疫情全球化可能

引发全球经济短期衰退

国际股市和商品市场大幅下跌在反应疫情国际化的影响。中国A股上周出现大幅回调，其中既有疫情全球化的影响，也有短期涨幅较大的因素。

疫情全球化的风险是如果其他国家疫情传播继续大规模扩散，有可能引发一次全球经济短期衰退，目前来看，这种概率在上升，这对中国经济中的出口部门会产生短期冲击。其次是疫情在其他国家的扩散，会增加中国国内疫情再度爆发的风险，这种可能都会影响到复工进展以及人们日常的生活，从而对经济带来更长久的影响。

但危中有机，疫情的全球化凸显了中国制度在在应对不确定因素的一些优势，间接增强国民信心，有利于中国在未来更快走出疫情的影响。其次是疫情全球化引发全球的经济衰退概率上升，将会促使各国共同面对疫情，共同应对经济问题，增加了中国政府的政策空间。

疫情终将过去，只是时间或许会比我们预期的长一些。我们适度降低了组合仓位，泛科技领域仍然是我们配置的重点方向，回避和外需高度相关的产业，增加配置和政府支出相关度高的产业。

万利富达投资：

龙头企业或迎来挤压式增长

相信时间会解决大多数问题。关于本次疫情对全球经济的影响，应该区别来看。一方面，对于固定成本和刚性开支高、现金流匮乏、高杠杆经营、品牌力薄弱的中小企业来说，疫情的冲击是短暂但剧烈的，甚至关乎中小企业的存亡；但另一方面，对强品牌力、轻资产经营、现金流充沛、产业链话语权高、竞争格局好的龙头企业来说，可能会带来“挤压式”的增长。

总的来说，疫情不影响我们对中国优质企业内在价值的判断，且综合考虑估值、业绩增长和无风险收益率等因素，目前市场依旧处在低位，我们长期看好。

畅力资产创始人宝晓辉：

将增加对避险品种的需求

短期来看，疫情对全球经济的影响主要是在制造业。疫情发生国采取抗疫措施会导致生产放缓，影响全球产业链。疫情发生国在全球产业链的位置越重要，政府对疫情的管制越严格，对全球的经济影响越大。全球疫情通常给资产价格带来短期的负面冲击。

长期来看，疫情对经济的基本面影响有限，投资回归理性。疫情导致资金在寻求避险，黄金作为资金避险的一种，且金价能否持续上行，需持保留意见。疫情的一个月内，A股和MSCI全球指数下跌，随着时间推移，A股会回归基本面。疫情暴发以来，股票市场短期大幅度下跌后出现持续上涨行情，本质原因在于全球经济活动周期处于上升趋势，而政策周期处于宽松趋势。在保持降低仓位的同时，看好具有高成长价值的股票。

保银投资首席经济学家张智威：对股票市场开始谨慎

2月4号后市场反弹，中小指数已经超过了春节前水平，市场情绪高涨，中小盘换手率尤其高，这在历史上也是偏高的水平，这使得我们对股票市场开始谨慎起来。

海外疫情在持续恶化，美股调整主要原因就是疫情的蔓延，A股受海外市场影响出现大幅调整，金价明显上升，海外避险情绪在上升。

接下来国内宏观面数据会比较弱，主要关注政策面措施。3月份或是更多放松政策出台的时点，但如果政策放松从边际放松到边际不变，或者政策以财政而不是以货币为主，则可能对市场不利。

海外关注国际社会是否会对整个东亚地区实行旅行禁令，以及欧洲和美国的疫情发展情况。

其他资产方面，人民币会比较稳定，房地产机会不大，政策有些放松但局限在中小城市。债券和理财产品是一个方向，中国利率下行趋势比较确定。

重阳投资：

海外市场或继续下跌

疫情对经济和市场的冲击是短期的，但市场调整的时间和空间是投资者需要考虑的问题。短期内海外疫情扩散的势头可能还会延续，海外市场仍存在继续下跌的可能性，但可能已经较大程度上对负面信息进行了定价。

需要冷静看待海外疫情扩散对中国资产的影响。首先，中国已经有效抑制了疫情扩散。即使考虑海外疫情扩散对外需的冲击，随着复产复工有序推进，中国经济最困难的时期已经过去。其次，国内的财政政策和货币政策都更加积极。财政方面，地方政府专项债发行规模扩大，阶段性减税降费降低企业成本。货币方面，央行推出5000亿元再贷款降低小微企业融资成本，贷款LPR利率下调，存款基准利率也存在下调可能性。我们的研究显示，国内的广义流动性环境将在未来一到两个季度明显改善，社融增速有望回升。

少数派投资：A股或在调整后走出独立行情

美股波动影响的只是A股的短期表现，恐慌带来了国际资金的波动，沪股通从21日开始累计5个交易日净流出，深股通从周一开始4个交易日净流出253亿。但短期的资金波动并不影响中长期投资，从中长期来看还是由货币空间和企业盈利决定的，不是由美国的经济决定的。

从行为金融的角度分析，投资者对当下疫情的反应有短期的恐慌，也有长期恢复的乐观。但往往对短期的感受和判断决定了当下的行为并产生共鸣，而事后回过头看就会显得反应过度了。

在海外疫情蔓延之时，我们逐步告别了最困难的时刻，这或许会使得A股在调整之后走出独立行情。部分资金做出了避险的决策，买入黄金和国债。对于其它资金而言，已经反映了新冠病毒对经济影响的A股市场，也是此次恐慌蔓延时的避险之地。这和此前导致国际市场下跌的美国加息、通胀上行、国债倒挂的因子都不同。

瑞银资管中国股票主管施斌：历史长河中的小波折

疫情影响确实很大，但在历史长河中应该算是比较小的波折。中国的情况在逐渐转好，海外形势相对严峻。长远看困难一定会过去，当前不应该过分悲观，但也不容乐观。

对于市场，我们会从三个方面考虑：首先要判断这个公司能不能顶过去，每个行业里面的前几名公司抵御风险能力肯定更强；第二要看哪些行业可以从行为方式变化当中受益，这些行业/公司会成为我们选择或者更加关注的标的；第三还是看估值，有些行业确实受病毒影响比较大，但从更长远角度来看，如果市场反应过度，对于投资者来讲又是一个机会。欧美市场调整，短期肯定会影响到港股，但长期一定是与本身经济，行业表现和业绩表现高度相关。