【推荐】10余家上市公司重新论证定增方案伪战投面临出局

10余家上市公司重新论证定增方案“伪战投”面临出局

证监会于3月20日晚间发布《监管问答》，对上市公司定增引入战投的基本要求、决策程序、信息披露要求、中介机构要求等内容进行了明确说明。在此情况下，部分上市公司表态拟对其定增战投的资格进行进一步论证。这意味着，诸多“伪战投”面临被踢出局。

多家公司将进一步论证战投身份

3月23日晚，科顺股份发布“关于非公开发行股票相关风险提示的公告”。公司表示，根据《监管问答》要求，需对发行对象是否符合战投的要求进行论证。科顺股份称，如果发行对象不符合要求，将存在调整的风险。

《每日经济问》记者梳理发现，除了科顺股份外，麦迪科技、商赢环球、鹏博士、中广天择、福日电子、赤峰黄金、柯利达、东方银星、金杯汽车等公司也纷纷发布公告称，将进一步分析论证相关发行对象是否符合战投要求。

这些上市公司发布公告存在特殊背景，在于监管对战投认定的新要求。

早前，再融资新规于2月中旬发布后，关于定增引入的战投身份认定，引发市场热议。由于尚未有官方口径，各方对战投的理解并不同。在陆续发布的定增方案中，有大股东、核心人员及投资机构等，均被上市公司认定为战投。

而伴随着《监管问答》发布，战投的定义也终于得到明确。

证监会在《监管问答》中指出，战投是指具有同行业或相关行业较强的重要战略性资源，与上市公司谋求双方协调互补的长期共同战略利益，愿意长期持有上市公司较大比例股份，愿意并且有能力认真履行相应职责，委派董事实际参与公司治理，提升上市公司治理水平，帮助上市公司显著提高公司质量和内在价值，具有良好诚信记录，最近三年未受到证监会行政处罚或被追究刑事责任的投资者。

同时，战投还应该符合两个情形之一。其一，能够给上市公司带来国际国内领先的核心技术资源，显著增强上市公司的核心竞争力和创新能力，带动上市公司的产业技术升级，显著提升上市公司的盈利能力。其二，能够给上市公司带来国际国内领先的市场、渠道、品牌等战略性资源，大幅促进上市公司市场拓展，推动实现上市公司销售业绩大幅提升。

再融资新规打上“补丁”

财通证券认为，《监管问答》对战投的身份进行了界定，从内容上来说极为严格。按照政策要求，符合战投定位的一般是与上市公司有关联或者协同作用很强的产业资本。类似高瓴这类的股权投资平台由于有较多产业资源，可能也会被认定为战投。但公募、券商、保险等财务投资者，即使偏向长期投资，可能也不会被认定为战投，除非其自身大股东有很强的产业背景。

中银证券指出，战投将显著区别于财务投资人，广义机构投资者将被排除在外。根据战投的定义，未来在18个月定价定增中，广义机构投资者多数情形下难符合战投的定义，未来符合该条款要求的更多为产业类投资者或实体企业，且与上市公司产业经营或技术研发具有协同效应的投资者。

以科顺股份的情况为例，按照《监管问答》的要求，公司部分发行对象恐怕难以符合战投的身份。

科顺股份此前披露的定增预案，拟向陈伟忠、方勇、卢嵩、孙崇实、毕双喜、龚兴宇、汪显俊、赵军、陈冬青、黄志东和涂必灵共11名特定发行对象发行股份募集不超过2.931亿元资金。发行价格为9.77元/股，约为公司3月3日收盘价15.12元/股的64.62%。

发行对象中，陈伟忠为科顺股份控股股东、实际控制人之一，方勇为公司实际控制人的一致行动人及公司董事、总经理，卢嵩、毕双喜、赵军是公司董事及高管，孙崇实、龚兴宇、汪显俊、陈冬青是公司高管，黄志东、涂必灵是公司监事。

根据定增预案，除了陈伟忠、方勇认购的股份需锁定36个月外，其余9名发行对象认购的股份却只需锁定18个月。这9人显然是享受到了战投待遇，根据再融资新规，战投的持股锁定期缩短至18个月。

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