【推荐】118亿跑不了啦潘石屹多少钱

昨天，SOHO中国公告称，黑石集团决定不就收购公司股权作出要约。各方一致认为无法在最后截止日或之前满足先决条件。今天我们就来说说这个事儿。

潘石屹甩卖SOHO中国基本上是黄了，后续也很难再找到接盘者，本来按照黑石发出的全面收购要约，收购价格为5港元一股，收购价价为236.58亿港元合196亿人民币，其中潘石屹夫妇间接所持股份对价约为人民币118亿元。交易完成后，潘石屹夫妇只剩下9%的股权。

有人可能要说这一下潘石屹跑不了了，这种说法也对，但是说实在话有点晚了，潘石屹都已经跑了一半多了。从2014开始，潘石屹和张欣夫妇通过出售资产合计套现约293亿元，这一次如果黑石收购成功了，那就是潘石屹在中国内地的最后一哆嗦了，只剩下百分之九的股权可以说微不足道。潘张夫妇等于说这些年从中国成功套走400亿人民币，转到国外去了。现在监管层对黑石收购SOHO中国的反垄断调查，可以说潘张夫妇大半个身子都出去了，腿和尾巴被卡住了，出不去了。

黑石也是看出来了，这个反垄断调查大概率是通不过的，干脆也别费事了，终止收购得了。所以说这次监管层的调查很及时，对后来者能起到警示的作用。潘石屹想跑，可以说在中国的企业家里边难度是最低的，现在他都跑不了了，更何况别人呢。

为什么说潘石屹想跑难度最低呢？可能很多朋友也不明白：为什么潘石屹就能把钱转出去，这些年这么容易，从中国内地卷出去那么多钱？我们先简单说一说。

原因其实很简单，跑得早而已，那个时候中国内地的法律法规都不健全，潘张夫妇在内地法律还没有完善之前，就成功地将SOHO中国变成了一个外资控股的公司，SOHO是个外资企业，它当然能跑了。

众所周知，潘石屹的老婆张欣是香港永久居民，据说还有美国国籍。张欣成立了一个家族信托，这个信托全资控股一个公司，叫Capavale，是在开曼群岛注册的。这个Capavale公司下面又控股两家公司，是在英属维尔京注册的。这两家英属维尔京群岛的公司控股了SOHO中国，占股63.93%。

2005年，潘石屹把自己持有的股份全部无偿转让给了张欣，等于是张欣通过家族信托，又通过三个外资公司，控股SOHO中国。就这样，SOHO中国一个土生土长的中国公司，就变成一个外资公司了。

有朋友就要问了，这样做合法吗？我跟您讲，在当时完全合法。潘石屹和张欣是两口子，老公把股份转让给老婆完全说得过去啊，没问题啊。而且潘张夫妇在1994年就结婚了，张欣结婚前就是香港居民，SOHO中国这个公司2002年才成立的。你也不能说潘张夫妇为了转移资产筹划了那么多年吧？所以说潘石屹和张欣夫妇的这些操作在当时没有任何法律上的问题。

就是因为这一对夫妻的操作，2006商务部出台了一项规定《关于外国投资者并购境内企业的规定》。你看，2005年潘石屹转让股份给张欣，2006规定就出来了，从那以后，中国内地的公司再想海外注册个特殊目的公司，把内地的公司变成外资公司就没那么容易了。但是在那之前，该吃的亏你打落牙也得往肚里咽。法律都是滞后的，潘张夫妇行动得早，该办的事儿都办完了。前朝的剑不能斩本朝的官啊。

虽说合法，但是合理吗？肯定是不合理的。刚才说了，SOHO中国是个土生土长的中国公司，它的每一分钱都是从中国挣来的，享受着中国高速发展的成果，就像一句话说的：没有马云的时代，只有时代的马云。你开个SOHO阿富汗试试，不赔个底掉才出鬼了。享受着中国发展的红利，然后把钱转到国外。虽说钻了法律不健全的空子，但绝对是不合理的。

可能有些恨国党想狡辩啊，照你这么一说，外资公司在中国也是享受着中国发展的红利，是不是也不能把钱转走啊？肯定有这种想狡辩的人。那不是一回事。

外资来华，资本是自己带来的，创造了就业和税收，当然可以走，你看中国卡过苹果公司吗？三星想离开中国，不也是想走就走，没有任何障碍。SOHO中国完全是另外一回事。

潘石屹创立SOHO中国，他的第一桶金来自于中国，SOHO中国挣的钱来自于中国，而且他的第一桶金来的并不干净，至于说怎么不干净，这都是一个公开的事儿了，网上到处都是，我们就不再说了。SOHO中国的性质是潘张夫妇把一个本来就是中国的公司，利用法律的漏洞，变成了一个外资公司，然后把钱套走，所以说合法不合理。

可能恨国党还是要狡辩：法律不健全那是你的事儿，你不能怪潘石屹啊。说得对！所以潘石屹以前的行为都没有遭到清算，包括他的第一桶金，过去了就过去了，以后好好的就行了。

但是现在你看，他好好的吗？没有啊。现在法律可是健全了，现在以反垄断审查你，这可是合理合法的，你也不要有什么埋怨。另外还得说明，这种操作手法规避了几十亿的税收，你转让企业可以，按正规的操作你把企业卖了，企业所得税你得交吧，这也是不合理的。

潘石屹一心想跑，那是他个人的事儿，我们就不再多说了。和潘跑跑相反的是，现在是黑石一心想进来，黑石为什么看上了SOHO中国，我们从中也可以分析出一些有益的东西。

首先我们要说，黑石这次如果收购成功，是捡了一个大便宜。潘石屹为了跑路，价钱确实卖得够贱。SOHO中国现在还有130万平米的商业地产，这些物业都是位于北京上海的核心地段。潘石屹自己说不挣钱，老潘的原话是这样说的：

“今天在北京这样的城市，我们的租金回报率是2%点多，不到3%。我们公司刚刚公布的年报，从银行贷款来的资金成本，是4.4%，这个4.4%的资金成本是全地产行业中最低的资金成本，所有的房地产行业的资金成本都超过我们了，这意味着什么？我们把银行的贷款4.4贷过来，把我们的智慧、劳动、时间都花到里面去，还亏了2%，这个生意怎么做呢？”

按照老潘的说法，生意确实是做不下去了。但是黑石傻吗？别说黑石了，我们作为旁观者都知道，账可不能这么算。

刚才说了，130万平米，位于北京上海商业地产。黑石花了多少钱呢？30.48亿美元收购SOHO中国91%的股份，完全控制了这些商业地产，每平米合多少钱？2345美元，合人民币15000。北京上海核心地段的高端写字楼，15000一平方，你买得来吗？

再来算租金，2020年SOHO中国的租金收入为14亿元，就算租金不涨了，实际上不可能，十五年就是210亿，黑石满共花多少钱？196亿，不到十五年就回本了，还落下这么多优质的地产，这生意怎么看怎么划算，老潘竟然说做不了了。你说奇怪不奇怪？

黑石的眼光是很毒辣的，我们做人做事，特别是做投资，其实要向黑石学习，眼光要放长远，不要被一时的得失蒙住了眼睛。我给大家讲一个黑石投资的经典案例，大家参考，有人可能要说，这些国际大公司的并购，我们普通人能学什么？当然能，世间万物都有相通之处，说完这个案例，如果您是股民，应该能有所感悟。

2007年，黑石花了260亿美元收购了希尔顿，郑州现在就有一家希尔顿酒店。要说这笔钱虽然稍微贵了点，但还是值得的，希尔顿旗下拥有10个酒店品牌，遍布全球的2800家酒店全部归了黑石了。

转眼到了2008年，大家应该记得发生了什么事儿吧？美国爆发了次贷危机，迅速演变成了全球性的金融危机。只过了一年，黑石拿着希尔顿还没焐热呢，就变成烫手山芋了。这像不像我刚买了一个股票，转眼股市崩盘了，我也被深度套牢了。

黑石投入的260亿，瞬间缩水了百分之七十，非常狼狈。这260亿里面的200亿都是黑石借来的钱，所有人都觉得希尔顿完了，连带着黑石也完了。但是黑石呢，没有抱怨，迅速开始了自救。当时美联储开始放水，也算捎带着救了黑石一把，黑石四处闪展腾挪，进行债务重组。借助流动性宽松筹了点钱，还了一部分债。还说服了一些债主，把债务转成股份，算是渡过了债务危机。

现在我们知道恒大集团也是陷入了债务危机，许老板的一些招数就是跟黑石学的。当年许老板拉了1500亿的战略投资，签了对赌协议。如果恒大借壳深深房上市成功，这1500亿就不用还了，变成股份。但是借壳没成功，恒大面临着要还这1500亿的困境。这1500亿肯定是还不起的，都用来拿地了。拿的地又抵押贷款了，贷的款又拿地了。这一圈一圈循环下来，债务都膨胀到万亿了。拿什么还？真还了恒大就可以直接关门了。

许老板学了黑石这一招，说服战略投资者把钱转成股份，你还别说，大部分投资者都同意了，比如苏宁，200亿给了恒大变成了股份，不用还了。当然现在恒大还是没摆脱债务危机，摊子摆的太大了。连带着一群战略投资者日子也不好过。苏宁是有苦说不出，如果要评一个中国老好人，苏宁的张近东应该能上榜。

这就扯远了啊，不过我们要谨记，投资和扩张，不要盲目举债，一定不能超出自己的承受能力，做好风险评估。黑石和恒大就是教训。黑石是出来了，但是借助了天时地利人和，缺一不可，也是九死一生啊。

这是外部因素，内部因素是黑石不等不靠，自己也确实努力了。黑石换了希尔顿的CEO和高层，大刀阔斧的改革，一方面压缩内部的成本，另一方面开始推动希尔顿的特许经营策略。也就是我们熟知的招加盟。我给你提供品牌，提供管理，你提供酒店也就是硬件。这种方式的好处是投资不大，甚至不用任何投入，希尔顿品牌的酒店就实现了数量的扩张，遍地开花。

在黑石的努力下，希尔顿的经营和财务状况大大好转，不仅熬过了金融危机，还上市了，成了上市公司。

2013年，希尔顿在纽交所上市，募资23亿美元，成了酒店业上市募集资金最多的公司。希尔顿上市了，黑石的一番努力就有了回报。2014年以来，黑石逐步清仓了希尔顿股票，实现约140亿美元利润，成为私募股权史上回报最丰厚的一笔投资。这个案例是被写入了教科书的。

举这个例子一方面是说明黑石是有着这方面丰厚的投资经验的，此次收购SOHO中国也是有备而来，本来这个收购价格就很合算，另外凭借着黑石丰富的经验，项目判断的能力和招商引资的能力，通过装修、改造、定位升级等手段，未来的SOHO中国能带给黑石的回报简直是不可估量。

而且收购之后，SOHO中国的上市地位保持不变，这说明黑石连退路都留好了。通过对SOHO中国一番希尔顿式的运作之后，使得SOHO的价值大涨，然后直接一卖就完事了。毕竟黑石只是一个私募基金，做实业不是目的，最终的变现才是目的。

另一方面也说明啊，我们投资要学的老师是黑石，投资过程中出现挫折是很正常的，如果你看好它，那就坚持。投资前精选投资目标，一旦选定了，那就坚持，和投资标的患难与共，一旦你们共同渡过了危机，那回报一定会对得起你的付出。

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