【推荐】10年股价涨10倍的同花顺遇到ChatGPT的新风口资讯最快的股票app

创业板有一家上市公司名字起得很有意思，叫“

同花顺

”（300033.SZ），就是你打牌时候拿到的大牌“

同花顺

”。

该公司是

2009年12月

上市的，截至2023年6月，股票累计涨幅在

20-25倍

。

14年

的时间里，有如此的表现，已经超过绝大多数上市公司了。

按不复权价格，2013年6月30日，同花顺的股票收盘价是

17.86元

，2023年6月30日收盘价是

175.28元

。差不多是10倍的涨幅，

10年10倍的收益

，是无数投资者梦寐以求的股票啊！

同花顺公司是靠什么

商业模式

，公司股价有如此好的表现，在遇到ChatGPT后，它股价还会创新高吗？

1

定位互联网金融信息服务提供商

同花顺的创始人

易峥

先生，1993年毕业于

浙江大学

电机工程系，1994创立了杭州核新软件技术有限公司，也就是同花顺公司的

前身

。

同花顺公司是

2001年

正式成立的。总部位于杭州未来科技城，是国内

第一家互联网金融信息服务业

上市公司，也是业内唯一一家国家信息化试点工程单位。

创始人是

技术背景

出身，公司最早以网上行情交易系统的开发与维护起家，为金融机构提供软件产品和系统维护服务。

同花顺一开始定位是做

炒股软件的细分专家。

但是做

炒股软件

的公司，前有钱龙软件，后有大智慧，指南针等公司，竞争非常激烈，很快从蓝海市场变成红海市场。原来的细分赛道太拥挤了，所以同花顺公司慢慢朝

互联网金融信息服务提供商

转型。

互联网金融信息服务，可以提供的产品和服务就非常广泛了，而且还有

金融+科技

的概念，后面市场潜力巨大。

这个及时的

定位调整

确保了同花顺后面长期发展的市场空间。

2004年

同花顺金融服务网就上线了。

截至 2022 年 12 月 31 日，同花顺金融服务网累计注册用户数达

6.14亿人

，注册用户数相对于全国总人口渗透率达到

43.5%

。 每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数平均约为 1,463 万人，每周活跃用户数约为 1,942 万人。

庞大而活跃的个人投资者，帮助公司打造了互联网金融信息服务生态圈，促进公司产品及服务的推出、升级、更新换代，能被市场快速接受，客户资源优势明显。

同花顺不但有广大的

C端客户

，还覆盖了证券市场中各种类型的

B端机构客户

。公司客户包括国内 90%以上的证券公司，还覆盖了大量的公募基金公司、私募基金公司、银行、保险公司、 政府、科研院所、上市公司等机构客户。

对同花顺来说，互联网金融信息服务商是一个

升级版

的细分专家，但还是有公司采用类似的定位与其竞争，如何才能和其他竞争对手有明显的

差异化

，并建立起一定的

护城河

呢？

同花顺选择在

研发上发力

，十分重视创新与技术研发，每年研发经费投入占公司总收入都在

15%以上

。

比起东方财富，大智慧等竞争对手，同花顺连续多年在研发投入金额上保持第一。2017年研发投入3.48亿元，2022年投入

10.67亿元

，

增幅307%。

2022研发投入占营收比例高达

29.98%。

截至2022年，同花顺研发人员数量共

3196人，

占员工总数的

60.90%

。研发人员数量是同行中

最多的

。

截至 2022 年 12 月 31 日，公司已累计获得自主研发的软件著作权

435 项，发明专利授权 29 项（其中美国专利 11 项）

，非专利技术 146 项，形成了明显的技术领先优势。报告期内公司智能语音、自然语言处理、机器翻译等技术应用研发取得较大突破，其中机器翻译团队在国际机器翻译评测比赛 WMT22 翻译效率任务 GPU Latency 赛道中，夺得该赛道

第一名

。

所以同花顺是一家名副其实的

金融科技

公司！

2009 年，

i问财

成立，开始布局

人工智能

。2017 年上线

AI 开放平台

，提供智能语音、智能客服、智能投顾等多项 AI 产品及服务。

目前同花顺

产品矩阵完善。

产品特色化程度明显，为客户提供多样化的信息服务，致力于提高用户使用体验感。且付费产品类型丰富，价格段位多。

为

机构客户

提供网上交易软件及系统维护，金融数据、智能推广等产品及服务；为

个人投资者

提供金融资讯和信息服务、投资理财分析工具、理财产品交易服务、投资社区交流服务等。

作为对比，同花顺花在销售和营销上的费用却是蛮“

节省

“的，

销售费用

排在指南针和东方财富之后，销售费用占营业收入比重最近几年一直维持在

10%

左右，也不算太靠前。

在广告上的花费上，同花顺是更“

抠门

“了。和同行相比，同花顺的广告费可以

忽略不计

了。

重研发，轻营销，采用差异化的商业模式，

最后导致同花顺的收入来源，和其他同行也有了显著的差异。

2

免费+增值+广告模式

2022

年，同花顺的收入是

35.59亿元

，利润是

16.91亿元

。受疫情影响，2022年比2021年，收入微增，利润下降了11%左右。2019的收入是

17.42亿元

，利润

8.98亿元。

在三年疫情下，一家公司的收入和利润基本上都

翻倍

，非常不容易了。

目前，同花顺的收入来自

4大业务

。第一大是增值电信服务，占比43.22%，是B2C业务。第二大业务是广告业务，占比42.89%，是B2B2C。第三大业务是软件销售业务，B2B业务，主要对各大机构。第四大业务是基金代销业务，是B2B2C。

长期以来，同花顺主要的收入来自

C端的业务

，占比一直在

90%左右

。可能是一开始C端业务做得比较好，后面就

路径依赖

了，把C端业务越多越大。

在B端业务方面，

万得Wind，东方财富的Choice，恒生电子

都是非常强劲的对手，它们已经有了

先发优势

、

规模优势

，同花顺只能在一些细分市场上寻找机会了。

2004年

就上线的

同花顺金融服务网

，对同花顺后面

商业模式的演化

起了非常重要的作用。

这个

2C

的业务平台，给同花顺带来了大量的

流量客户

，截至 2022 年底，同花顺金融服务网累计注册用户数达

6.14亿人

。

这些海量的注册用户是被同花顺

免费

提供的大量金融服务信息所吸引的。

同花顺

有意识

地运用了很经典的互联网平台常用的

免费+增值+广告的商业模式

。

模式一

先用免费的产品和服务吸引有投资需求的互联网用户，这些免费的客户数量是最大的，但是其中一部分人，还有更高的对金融信息服务的要求，它们是愿意支付一定的费用来购买金融信息产品和服务的。从

免费的客户

到

付费的客户

之间，有一个

转化率

的问题，转换率越高，这个商业模式

存活甚至盈利

的能力就越强。

很多平台公司吸引免费客户的能力很强，但是要让这些免费的客户中掏钱买增值服务却非常难，转化率连1%都没有，前期公司一直靠烧风投的钱，到最后风投的钱烧完了，其他的风投看转换率这么低，就不愿意再投钱了。

如果转化率还可以，另外平均每个付费客户的

支付价格ARPU

还不错，来自付款客户的收入可以足够“

补贴“

公司服务免费客户产生的成本。这样的商业模式就是

可持续的

，如果企业自身产生的现金流为正数，就可以正常运营下去，后续的投资人也愿意追加投资的。

模式二

公司完全不提供增值服务，不需要转换付款客户。只要公司吸引的免费客户足够的多，比如上百万，上千万，一定会有广告主在你平台上做广告的，通过向免费的客户投放有针对性的广告，其中有一部分客户点击了广告链接，购买了广告主的产品，公司就可以收广告主的广告展示费+产品销售收入的分成。如果广告费足够多，公司也可以盈利。

模式三

对付费的客户，公司也允许广告主有选择地展示一些广告，但广告的量必须是

有限度的

，否则可能导致付款客户的流失。广告主愿意支付比免费客户更高的广告费来触达到付费客户，因为这些付费客户的支付能力更强。

视频巨头之一的

爱奇艺

，免费的客户可以在它网站上免费看很多电视剧和电影，但是一些热门的电视剧，网络独播剧，客户想看的话，就需要支付月费，一部分免费客户就转换成了付费客户。对免费客户来说，它们看每部剧前面和中间都会插播大量的广告。对付费客户来说，也会看到一些植入的广告。

同花顺采用了爱奇艺类似的商业模式，它的第一大业务

增值电信服务

就是采用

模式一

，第二大

广告业务

就是采用

模式二和模式三的组合

。

同花顺结合自身

金融行业

的特点，把上面三个模式运作得如火纯青，收益颇丰，达到了预期的效果。

同花顺的

增值电信服务

包括各类付费产品，各种价位，有提供行情信息的，帮助选股诊股的。甚至有高端投资套餐，包括8万元每年的金融大师，1.98万的大研究内参版等等，有些都是同花顺的独家秘笈产品，好的产品是那种客户使用后就“

上瘾

”，停不下来的“

网红剧

”，确实能提高收益的“

爆款

”。

同花顺的

广告业务

就是给其他公司或品牌提供推广服务，为券商开户导流，免费客户和付费客户都是广告投放的对象。广告业务营业收入=平台可投放广告位数*广告位单价，券商开户引流营业收入=同花顺导流新增开户数*开户返费率+分成。

根据测算，同花顺

产品付费率（客户转化率）的峰值不超过7%，

与其他的知识内容付费平台，比如喜马拉雅和腾讯音乐

12%以上

的产品付费率还存在一定的差距，仍有较大的提升空间。

我国居民金融资产占比仍有较高的增长空间，未来居民对付费炒股软件需求还会继续增大。如果同花顺以后有更多的“

网红剧

”或者

爆款

，能够提高炒股的收益，产品付费率会进一步提升。

同花顺的

基金代销

业务虽然是

2012年

就开始了，但是发展还是比较

缓慢

。

蚂蚁基金

和东方财富旗下的

天天基金

在基金代销方面遥遥领先，两者的

规模优势

已经很明显了。

2022 年，东方财富基金代销收入

43.3亿元

，而同花顺同期收入只有

2.1 亿元

。

同花顺金融服务网的免费注册用户非常多，理论上也可以通过做基金广告的形式，让免费客户有一部分客户转化后去购买基金产品。

但是同花顺现有的主要收入来自电信增值业务，是喜欢炒股的客户，广告业务也是替券商引流的居多。同花顺希望转化更多的免费客户成为股票投资的客户，如果大力转化购买基金的客户，可能对一些潜在股票客户有

分流

的作用。另外也有如何

激励内部交叉销售

的问题。

同花顺的创始人是技术背景，估计基因里面还是想做

更有科技感

的金融科技公司，如果只是代销很多基金产品，不需要很多技术，只需要通过营销，扩大客户规模就可以了。

之前公司一直是

重研发，轻营销

的，企业文化要马上改过来也没有那么容易。

3

ChatGPT带来的新机遇

2023年，OpenAI

推出的

ChatGPT

火遍全球。国内IT和互联网巨头们也纷纷推出自家版的ChatGPT模型。很多公司的股票靠ChatGPT概念一飞冲天。

2023年3月16日，同花顺收盘价115.57元，到2023年4月3日，股价最高涨到239.22元，

短短12个交易日股价就翻倍了

。同花顺靠ChatGPT

火了一把

。

虽然现在股价有所回落，但是同花顺公司确实是

金融AI概念股

。

早在 2009 年

，同花顺就开始布局人工智能，成立了“

i 问财

”部门，后陆续推出问答功能、语音识别、语音助理机器人、AI 开放平台、AI 理财师、AI虚拟人等人工智能产品。

同花顺 AI 开放平台

，可面向客户提供数字虚拟人、智能金融问答、智能语音、智能客服机器人、智能质检机器人、会议转写系统、智慧政务平台、智能医疗辅助系统等 40 余项人工智能产品及服务，应用于证券、基金、银行、保险、运营商、高校、企业、科研院所、政府部门等多个行业。

公司自主研发的同花顺

智能语音平台

，在中文金融场景语音识别准确率达到

98%以上，

中英文通用场景识别准确率超过

95%，

多种方言识别准确率超过 90%。

同花顺

虚拟数字人

对话平台，运用多模态数字人对话技术，实现与真人用户“

面对面

”的交互体验，该产品目前已落地多个大型客户。

同花顺机器翻译平台，

目前支持中、英、繁中、西班牙、法、德、日、韩、阿拉伯、越南、印尼、马来等

12 种语言

，132 种语向的翻译。

百度、华为、阿里、商汤

等企业近期纷纷发布

AI大模型相关产品

。截至2023年5月，16家科技巨头、互联网AI独角兽公司以及科研院所共发布了

21款

大语言模型概念产品。

比起这些巨头们，同花顺在金融AI领域的积累更加深厚，对金融场景理解更透彻！

同花顺有3大优势：数据平台+用户+技术

1.数据平台：AIGC(生成式人工智能) 实现商业化需要大量场景提供高频数据训练模型，而同花顺作为国内流量最高的炒股平台，历史上累积了大量客户行为和需求的数据信息，是财经类 AIGC 落地最适宜的土壤

2.用户：在高流量的基础，同花顺 AIGC 可以为投资者提供智能投顾等服务，帮助投资者进行投资决策，能够切实解决用户痛点并让用户为此付费

3.技术：同花顺打造了优质的 AI 技术团队，在 AIGC 商业化落地的过程中提供技术支持。

Chat GPT等AI新技术有望成为同花顺未来增长新引擎！

短期内

最简单的，马上就能看到

效果

的就是利用ChatGPT来

降本增效

。

降本

：2022年研发投入

10.67亿元

，同花顺研发人员数量共

3196人

，如果ChatGPT能够每年持续地帮助同花顺

减少5-10%

的研发人员，同时保证研发的

效率

不变，那么研发人员的薪酬和相关的研发费用就可以持续下降了。

增效

：比如在公司智能投顾平台

i问财

中嵌入ChatGPT的服务，可以更精准地回答客户的各种投资问题。利用ChatGPT升级

电信增值业务

的产品和服务，信息抓取更及时，选股更精准，提高客户的胜率和投资收益。这样的话，客户付费的意愿就更高了，甚至愿意为更好的产品支付更高的价格。

长远来看

，同花顺需要自己研发类似ChatGPT的新一代AI大模型技术，或者和头部的IT公司合资公司，进行深度的开发。

长期在AI领域深耕的同花顺公司，需要顺势抓住ChatGPT带来的大风口。在新一代AI技术的赋能下，同花顺公司“让投资变得更简单”的理想就能成真！

-END-

作者：顾颖达，商业模式管理专家，达才睿管理咨询公司总经理。

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