【推荐】10100理论具体阐述平层基金结构图

炒股干货阅读 45 2025-02-28 18:59:32

最近在整理投资方面的心得和经验，未来也会针对此来从理论和实例中进行阐述。希望尽可能的把6年的投资生涯，从自身的角度来尽可能的阐述，对看此篇文章或者是想从事投资行业的朋友给予一定的启发，也希望有志于投资的朋友多交流。

本文承接上一篇《企业发展观及投资方法论》，细化企业三个成长阶段，本文主要聊聊

10-100的阶段理论阐述

，

也是理论的最后一篇。内容有点长，而且涉及到部分收费内容

。

收费部分主要为针对PE机构以及上市公司的市值管理以及投资流程内容。

如果感兴趣，想看全篇的朋友，建议关注微信公众号《三言咨询》，查找《10-100理论具体阐述》文章。

10-100理论从细分市场领导者到平台/生态，以公司市值达到1000亿为明显节点。

具体分拆为1—3、3—8两个阶段来完成生态布局。

一、细分解读

1-3结构化/平层化基金：

目前资本市场通过引入中间级资本（优先偿付风险资金），自有出资额平均可低至基金规模的30%，（或者采用平层化形式，按照3:3:4，上市公司：财务投资人：政府引导基金的形式）即可实现1倍资金（1亿资产价值）撬动3倍资金体量（3亿现金权益归属资产），并获得估值6倍以上资产的运营管理权益及产业联动效益。

3-8上市/被并购增值：

上市优势在于一级市场与二级市场估值逻辑及流动性价值的改变，通过登陆二级市场获取未来股权现金流折现的估值溢价、行业估值溢价及流动性价值变现机会。市场普遍估值溢价在200%-300%之间，于资产价值及流动性价值上，实现3-8资本增值目标。

二、杠杆并购

资本管理公司/上市公司通过一级市场发起设立产业基金/并购重组基金，以不同形式配置权益，撬动市场合理化杠杆资金，做大投资基金规模及杠杆效应（如权力义务优化分配、收益次序平衡、战略合伙人引入、赋能式投资、底层资产结构优化配置或信用增强等方式，放大合理化杠杆收益）。

各类基金，

发起人资质及市场影响力是首要条件。

基金结构不同，权益不同，可落地规模及投资逻辑亦不同。

1-3典型结构化基金：

3-8典型增值：

结合合理化杠杆收购策略，可低成本获取被并购公司控制权，通常达到大股东持股比例即可，若拟并购公司估值50亿元，持股不超过30%一般可获取并购公司实际控制权（涉及到原创始人签订利益一致行动人协议），对应收购资金即不超15亿元；按资本市场通行合理化杠杆，我方出资5亿元，即可享有当期50亿并购公司控制权（运营管理权益及产业联动效益）；如果并购公司完成上市或者被上市公司并购的情况下，在3亿现金权益归属资产按资本市场重组资产估值水平计，溢价2.5倍（资本市场重组溢价中值数据），以8倍溢价完成上市公司资产及资产证券化（交叉持股、股权置换、资产转让等方式）。

三、产业基金

利用上市公司良好信誉及资产证券化通道，发起设立运营产业并购及资产培育专项基金，亦可与政府合作产业引导基金（产业/并购基金通常规模10-100亿不等），契合并匹配上市公司市值管理核心诉求。

上市公司/指定关联机构承担GP合伙人，实现小额资金（小额快速重组/未构成重大资产重组标准），撬动大额重组资金及资产（10-100亿不等）。该环节继续放大资金使用效率，提高资本合理化杠杆，充分利用上市公司自有资金与社会资本，完成产业投资及资产锁定，快速做大、做强上市公司市值规模，实现资本市场及二级市场资本增值与流动性增值。

产业基金普遍按照3:4:3的方式，安置上市公司、政府引导基金以及财务投资人利益，基于上市公司的产业链上下游，兼顾政府返投诉求以及财务投资人的资金收益性要求。

四、再融资

增发、回购、优先股、可转债、其他债券等多种融资工具，可快速募集资本市场低成本资金。融资工具普遍具备资金体量大、成本低、期限长、限制小等属性，并通过产业重组、资产并购、会计并表处置、利好适时披露等合理化措施，主动进行上市公司市值管理，不断推动股价上涨，实现市值管理既定目标。

每种金融工具操作方法有多种，每种操作所释放的信号也不一样，具体可根据企业需要，设计金融工具发行时间与具体方式。

通过再融资及主动市值管理工具，提高股票流动性及上市公司财务结构优化能力，改善上市公司资产质地，有效助推上市公司核心主业良性发展以及资本业务扩张。

五、资金沉淀配合资产并购

通过提高资本杠杆、获取流动资金、获取长期资本等资金沉淀，配合产业/并购基金，持续培育优质资产注入能力及上市公司盈利提升能力，亦可实现优质资产快速重组及上市。

上市优势在于一级市场与二级市场估值逻辑及流动性价值的改变，通过登陆二级市场获取未来股权现金流折现的估值溢价、行业估值溢价及流动性价值变现机会。市场普遍估值溢价在200%-300%之间，于资产价值及流动性价值上，再次实现3-8资本增值目标。