为什么说城投债私募基金安全且更有保障-私募基金包销

首先我们来说一下城投债私募基金优点以及标准化债券与非标债权不同之处

城投债私募基金优点

1、属于正规金融产品，基金业协会备案，三方监管账户，道德风险概率极低。

2、底层资产为地方政府下设城投公司在证券交易所或者银行间市场发行的挂牌城投债。

3、城投债融资金额纳入政府财政预算，属于政府优先偿还的债务。

4、30年以来，城投债无一例违约，100%兑付记录。

5、城投债基金的通道成本低，性价比高，客户收益最大化，一般在年化8%-9%。

6、基金管理公司符合监管要求，无任何违规记录。

7、城投债融资区域财政收入超过30亿。

8、信息披露严格，管理人更专业。

9、持仓情况直接公开透明。

10、兑付顺序通常优先于非标信托、融资租赁和银行贷款等。

（一）标准化债券资产

2020年7月3日，中国人民银行、中行银保监会、中国证券监督管理委员会、国家外汇管理局建立了《标准化债权类资产认定标准》。规则所指的标准化债权类资产是指依规依法发行的债券、资产支持证券等固定收益证券，主要包含国债、央行票据、地方政府债、政府支持机构债券、金融债券、非金融企业债务融资工具、公司债券、企业债券、国际机构债券、同业存单、信贷资产支持证券、资产支持票据、证交所挂牌交易的资产支持证券，和固收类公开性募资证券基金等。

别的债权类资产被认定规范化债权类资产的，应该同时满足下面几个条件:1等分化，可交易；2信息披露充分；3集中登记，独立托管；4公允定价，流动性制度成熟；5在银行间市场、证交所市场等国务院允许成立的交易市场交易(上交所、深交所等)。

（二）非标债权募资

要注意的是，债类融资产品并不一定是标准化债券，必须分辨“标”和“非标”。除《标准化债权类资产认定标准》已确定为除外类型的资产以外，别的债权类资产若不符标债资产的五项标准，应属非标资产。“非标”也是市场对于一些债类募资(债权产品)的统称:包含信托贷款、保理、融资租赁、金交所(定融)等。“非标”并非债券。

（三）标与非标的本质不同

1、参与主体不同。标准化债券是由证券公司或银行承包/包销。在上交所、深交所或银行间发行的债券业务，主要参与主体为银行、保险、基金等金融机构；非标债类募资是信托、保理、融资租赁公司等企业为城投公司服务发行的债类借款行为。

2、管控和专业程度不同。非标市场较为简单与单独，没有统一的标准与管控，投资门槛低；标准化市场是专业投资市场，准入门槛高，且债券发行条件及额度是受监督和限制的。此外，每一支债券发行，由券商、银行等金融机构进行更严格、全方面的前期尽调及投后监管，保证发行方有意愿更有能力如期兑付，这也是任何一支非标产品不具备的。

3、国家支持程度不同。标准化债券市场为政府强调的避免系统性金融风险的实质市场。因融资成本低、存续期限长的优点，标债债发行上到国家发改委、中央银行、中国证监会，下到当地政府各部分，细到评级机构，承销商，会计/律师事务所，再传递到下面的持券人，中国各个银行、险资等金融机构资金都能够加入到该市场投资，国家十分重视和支持。

债券假如出现问题，并不是几个人就把锅能背的，是从上到下的系统性责任，这就是标债不容易轻易违约的主要原因。

然后再说一下标准化城投债券

城投公司发行的各种标债资产(债券)，称为城投债。我国城投公司发行债券约40983亿，总共5209支，债券余额约10万亿。自1993年以来，持续30年，约24万亿元滚动发行规模，零实质性违约记录。即便在信托产品已延期违约，标准化城投债仍安全兑付。

城投债券能够实现30年零实质性违约，主要是因为发行方城投公司背后是政府信用。城投公司在很大程度上绑定地方政府信用，大家也热衷于地方政府关系越密切的城投公司，安全系数相比也是更高。

城投债券是在公开市场公开发行的金融产品，不兑付成本很大，违约概率非常低，当地政府也决不允许本身信誉受影响。拿以前国企永煤债券违约的事情，目前来看对所在区域融资环境都带来了非常恶劣的直接影响，更别提和当地有重要背书关系的城投债，地方政府毫无疑问是力保城投债。

投向这类市场上持续维持30年安全兑付记录、并且能跑赢通货膨胀的就是城投债基金。根据前边阐述，不难看出标准化城投债基，在越来越受到专业投资者追捧的债市中，而且更具有安全系数、收益稳定、流动性较强的独特优势。

（一）城投债私募基金产品更有保障

1、零违约。城投债基金主要投向主体AA或债项AA及以上标准化城投债，身为最安全投资产品之一，在我国城投标准化债券存续量达10万亿，发行30年以来无一例实质违约。

2、精心挑选。城投债基金在区域经济发展数据基础上，相结合政策面、市场资金面，优选优质地区，能够更为降低市场风险。

3、高信用。城投债基金主要投资主体AA或债项AA及以上标准化城投债，由专业评级公司出示相应信用评级报告，真实有效的，严格把控信用风险。

（二）城投债私募证券基金产品收益较高

1、城投债基金根据对不同种类的和期限结构的券种进行投资组合，能够较单支债券带来更多的潜在收益。

2、投资债券基金能让买到更多“好”的债券。现阶段个人可投资的项目债券品种相比债券基金要少，无法买卖银行间交易的国债和金融债。如果投资了债券基金，就可能“购买到”许多利率相对较高的城投债，还可以“进入到”银行间债券市场去交易在那里交易的金融债和国债，获得更高收益。

最后总结下

综上，债券基金是一类低风险、相比稳健投资产品，考虑股债相互之间的“沙漏效应”，不管处于经济周期的什么阶段，都应配置债券基金产品，进而大幅降低资产配置整体的收益波动，获得长期收益。从资产配置的角度看，无论市场怎样变化，债券基金配置都必不可少。然而这当中主要投向严控风险、收益可观、底层资产为地方政府信用做背书、30年以来无实质性违约记录的标准城投债券的纯债型基金是这其中的首选！在长期投资历史长河中，投资人最应该想要的是，长期稳定的收益。

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