为什么说偏股基金（930950）是一只很厉害的指数？-偏股混合基金

细心的小伙伴可能会注意到市场上的基金产品，权益部分的业绩比较基准主要是对标沪深300、中证500、中证800等这些股票指数的收益率，因为这些主要股票指数代表了市场的平均收益，也就是我们常说的贝塔（β）。

为什么要关注基金产品的业绩比较基准呢？

因为公募基金大部分追求的是相对收益，简单来说就是力争跑赢业绩比较基准。长期来看，跑赢业绩基准越多，可以获得的超额收益就越多，表明这只产品的基金经理挖掘阿尔法（α）的能力越强，业绩表现越优秀。反之，如果一只产品长时间跑不过自己的业绩比较基准，那可能就需要重新好好审视一下这只产品。

随着FOF产品在国内市场兴起，

中证偏股基金指数（930950）逐渐成为一些敢于对自己提出高要求的FOF产品的业绩比较基准。

相比与沪深300、中证800这些股票指数而言，这一举动可以说是在向高标准“亮剑”，因为930950确实是一只很厉害的指数。

我们比较一下历史数据可以发现，

930950中证偏股基金指数长期来看大幅跑赢主要股票指数，而且波动率相对也更低。

偏股基金指数近十年涨幅达到142.13%，显著高于上证50（44.36%）、沪深300（57.21%）、中证500（84.47%）、中证1000（91.23%）这些主要股票指数近十年的涨幅。其中，偏股基金指数近十年的涨幅是沪深300的约2.5倍，是中证500涨幅的大概1.7倍。而从年化波动率来看，偏股基金指数和沪深300、上证50较为接近，但是低于中证500和中证1000的波动水平。虽然过去十年涨幅最高，但历史波动却并非最大的。

偏股基金指数VS主要股票指数近十年表现

数据来源：WIND，时间区间：2013/1/6-2023/1/5，指数过往表现不代表未来走势预测，不代表基金表现，市场有风险，投资需谨慎。

930950这只指数历史长期可以跑赢主要股票指数，而且年化波动率也还不错，这是为什么呢？

究其原因，综合性股票指数是A股市场上所有投资者的平均收益，包括了机构投资者和个人投资者，而

930950代表了公募偏股基金的平均收益（即专业机构投资者）

。在股票数量增加且资本化率提升的时期，机构投资者在A股市场上仍有较大挖掘阿尔法（α）的空间。

同时，股票指数大多有风格倾向，比如上证50、沪深300偏大盘，中证500、中证1000偏中小盘风格，因此各指数都会有自己相对比较适应或比较“拿手”的市场风格，也会在部分不属于自己的市场风格中比较被动。而930950包含了全市场所有不同风格的偏股基金，市场适应性相对会更强。

当然，绝非因为其适应性相对更强，就说它是一只很厉害的指数，它的“战斗力”还可以从以下三点来观察佐证：

第一点是指数本身代表了一种稳定性，可以长期跑赢它的基金很少。

由于市场行情多变，风格轮换比较迅速，单只基金的业绩排名并不是非常稳定。

能够连续6年跑赢“930950”的基金，全市场占比仅有2.71%；而能够连续12年跑赢这个目标的基金，市场在等待它的出现。

（测算数据来自申万宏源证券，截至2022.11.21，指数过往表现不代表未来走势预测，不代表基金表现，市场有风险，投资需谨慎。）

也就是说，一只基金如果能连续跑赢930950这只指数，可能每年的排名并不是非常拉风和出彩，但是拉长时间看排名会比较不错，而且投资这只产品能够获得的收益也是比较给力的。

第二点厉害的地方在于，它相比主要股票指数有较给力的优势。

930950一定程度上代表了公募偏股基金的投资主线，是所有偏股基金投资结果的一个综合反映，它的底层反映了所有公募偏股基金的资金配置方向，能够比较有效地抓住大的风格切换，其本质可以说是放大的市场β。

【市场上涨时】

2015年以来市场上涨的年份共4年，而偏股基金指数有3年跑赢沪深300，市场上涨年份平均每年跑赢13.67%。

（数据来源：WIND，时间区间：2015/1/1-2022/12/31，指数过往表现不代表未来走势预测，不代表基金表现，市场有风险，投资需谨慎。）

【市场下跌时】

2015年以来市场下跌的年份也是4年，偏股基金指数同样有3年跑赢沪深300，市场下跌年份平均每年跑赢2.05%。

（数据来源：WIND，时间区间：2015/1/1-2022/12/31，指数过往表现不代表未来走势预测，不代表基金表现，市场有风险，投资需谨慎。）

第三点厉害的地方在于，过去十年它的年化收益率接近10%，确实算是一个比较不错的年化收益率。

930950近十年涨幅142.13%，区间年化收益率9.51%，这样的表现还是比较不错的，可以类比“双十基金”（所谓“双十基金”，是指成立时间十年以上，年化收益率10%以上）。但我们知道，双十基金在市场上比较难找，而且对于个人投资者来说，找到了也不一定能“拿得住”。

（数据来源WIND，截至日期：2023/1/5，指数表现不代表基金表现，过往业绩不预示未来表现，市场有风险，投资需谨慎。）

目前，市场上以930950作为业绩基准的基金产品还是比较少的，一定程度上也说明了930950确实是个很厉害的指数，基金经理不敢轻易发起“挑战”。

WIND数据显示，截至2023年1月6日，只有32只已成立的基金产品使用930950作为业绩基准组成，并且包括了A、C、Y份额，而在这32只产品中，兴证全球的FOF产品就占了一半以上。

（数据来源：WIND，截至2023/1/6）

以930950作为FOF产品权益部分的业绩基准，其实是兴证全球基金FOF团队对自己提出了相对更高的标准，也是对自己的投资能力和投资纪律提出了更高的要求，尽全力追求比业绩基准的波动更低、收益更高。

以兴全优选进取三个月持有FOF（A类）为例，本产品在控制风险的前提下，通过优选基金积极把握基金市场的投资机会，力求基金资产的长期稳健增值。其权益资产配置中枢为80%，对应的业绩比较基准为中证偏股型基金指数收益率×80%+中债综合（全价）指数收益率×20%。

从历史数据来看，相对业绩比较基准，它的超额收益还是比较显著的。截至2022年9月30日，成立以来回报为26.59%，而同期业绩比较基准为11.00%。

（数据来源产品定期报告，详见注）

对于930950偏股基金指数，各位小伙伴是否还有更多发现，或者有不同意见呢？欢迎留言交流。

注：兴全优选进取三个月持有混合（FOF）业绩比较基准为中证偏股型基金指数收益率*80%+中债综合(全价)指数收益率*20%。兴全优选进取三个月持有FOF（A类），2020/3/6成立以来回报为26.59%，同期业绩基准回报为11.00%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2020/3/6-2020/12/31（37.70%/29.49%）、2021（8.63%/3.98%）、2022/1/1-2022/6/30（-7.53%/-7.83%），基金经理林国怀自2020/3/6管理至今，基金经理丁凯琳2020/12/9至2023/1/4期间共同管理；2021/8/10起本基金增设C份额，成立以来回报为-13.85%，同期业绩基准回报为-18.77%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021/8/10-2021/12/31（2.10%/-1.47%）、2022/1/1-2022/6/30（-7.71%/-7.83%），基金经理林国怀自2021/8/10管理至今，基金经理丁凯琳2021/8/10至2023/1/4期间共同管理。数据来源：基金定期报告，时间截至2022/9/30。兴证全球基金对本基金的风险等级评级为R3，非保本。本基金每份基金份额的最短持有期限为3个月。对于每份基金份额，最短持有期指基金合同生效日（对认购份额而言，下同）或基金份额申购确认日（对申购份额而言，下同）起（即最短持有期起始日），至基金合同生效日或基金份额申购申请日起满3个月（3个月指30天乘以3的自然天数，下同）后的下一工作日（即最短持有期到期日）。本基金每份基金份额在其最短持有期到期日（含该日）后，基金份额持有人方可就该基金份额提出赎回申请。

兴证全球基金FOF团队管理的全部FOF产品详情如下：兴全安泰平衡养老三年持有FOF（A类）成立以来回报为48.01%，同期业绩基准回报为35.64%，2019/1/25成立以来每年度的业绩及比较基准：2019/1/25-2019/12/31（21.08%/18.46%）、2020（26.89%/23.92%）、2021（6.36%/3.57%）、2022/1/1-2022/6/30（-4.57%/-4.64%），基金经理林国怀自2019/1/25管理至今；2022/12/24起本基金增设Y份额，该基金成立不满半年，暂不列示业绩，基金经理林国怀自2022/12/24管理至今。兴全优选进取三个月持有FOF（A类），2020/3/6成立以来回报为26.59%，同期业绩基准回报为11.00%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2020/3/6-2020/12/31（37.70%/29.49%）、2021（8.63%/3.98%）、2022/1/1-2022/6/30（-7.53%/-7.83%），基金经理林国怀自2020/3/6管理至今，基金经理丁凯琳2020/12/9至2023/1/4期间共同管理；2021/8/10起本基金增设C份额，成立以来回报为-13.85%，同期业绩基准回报为-18.77%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021/8/10-2021/12/31（2.10%/-1.47%）、2022/1/1-2022/6/30（-7.71%/-7.83%），基金经理林国怀自2021/8/10管理至今，基金经理丁凯琳2021/8/10至2023/1/4期间共同管理。兴全安泰稳健养老一年持有FOF（A类），2020/11/26成立以来回报为3.52%，同期业绩基准回报为1.50%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021（4.95%/2.80%），2022/1/1-2022/6/30（-1.09%/-1.58%）, 基金经理林国怀自2020/11/26管理至2023/1/4，基金经理刘潇自2022/8/29共同管理至今。2022/11/17起本基金增设Y份额，该基金成立不满半年，暂不列示业绩，基金经理林国怀自2022/11/17管理至2023/1/4，基金经理刘潇自2022/11/17共同管理至今。兴全安泰积极养老目标五年持有FOF（A类），2020/12/16成立以来回报为-4.84%，同期业绩基准回报为-7.99%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021（7.93%/3.88%），2022/1/1-2022/6/30（-5.69%/-6.75%），基金经理林国怀自2020/12/16管理至今；2022/11/17起本基金增设Y份额，该基金成立不满半年，暂不列示业绩，基金经理林国怀自2022/11/17管理至今。兴证全球安悦稳健养老一年持有FOF（A类），2021/9/17成立以来回报为-1.18%，同期业绩基准回报为-4.03%，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021/9/17-2021/12/31（1.24%/0.65%），2022/1/1-2022/6/30（-0.92%/-1.61%），基金经理林国怀2021/9/17管理至今。2022/11/17起本基金增设Y份额，该基金成立不满半年，暂不列示业绩，基金经理林国怀自2022/11/17管理至今。兴证全球优选平衡三个月持有FOF（A类），2021/7/14成立以来回报为-7.06%，同期业绩基准回报为-12.52% ，其成立以来每年度的业绩及比较基准：2021/7/14-2021/12/31（2.39%/-2.23%），2022/1/1-2022/6/30（-4.49%/-4.18%），基金经理林国怀自2021/7/14管理至今，基金经理丁凯琳2021/7/14至2023/1/4期间共同管理；2022/9/5本基金增设C份额，该基金成立不满半年，暂不列示业绩，基金经理林国怀自2022/9/5管理至今，基金经理丁凯琳2022/9/5至2023/1/4期间共同管理。兴证全球积极配置三年封闭运作FOF-LOF，自2021/11/12成立至今A类回报-14.77%、C类-14.99%，同期业绩基准-18.83%，2022/1/1-2022/6/30（A类-7.25%/-8.37%，C类-7.38%/-8.37%），基金经理林国怀自2021/11/12管理至今，基金经理丁凯琳2021/11/12至2023/1/4期间共同管理。以上公司FOF基金数据来源兴证全球基金各基金2022三季报，截至2022/9/30。

兴证全球优选稳健六个月持有FOF（A类）2022/4/22成立以来至2022/10/24，成立以来回报为1.19%，业绩比较基准增长率1.67%，基金经理林国怀自2022/4/22管理至今，基金经理刘潇自2022/6/16共同管理至今,基金经理丁凯琳自2023/1/4共同管理至今；兴证全球优选稳健六个月持有FOF（C类）2022/4/22成立以来至2022/10/24，成立以来回报为1.06%，业绩比较基准增长率1.67%，基金经理林国怀自2022/4/22管理至今，基金经理刘潇自2022/6/16共同管理至今,基金经理丁凯琳自2023/1/4共同管理至今；数据来源：兴证全球基金官网，已经托管行复核。兴证全球安悦平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF）2022年12月20日成立，该基金成立不满半年，暂不列示业绩，基金经理刘潇自2022/12/20管理至今。

各基金业绩比较基准：兴全安泰平衡养老三年持有FOF，中证偏股型基金指数收益率*50%+中债综合(全价)指数收益率*50%；兴全优选进取三个月持有FOF，中证偏股型基金指数收益率*80%+中债综合(全价)指数收益率*20%；兴全安泰稳健养老一年持有FOF，中债综合(全价)指数收益率*80%+中证偏股型基金指数收益率*20%；兴全安泰积极养老目标五年持有FOF，中证偏股型基金指数收益率*70%+中债综合(全价)指数收益率*30%；兴证全球安悦稳健养老一年持有FOF，中债综合(全价)指数收益率*75%+中证偏股型基金指数收益率*20%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%；兴证全球优选平衡三个月持有FOF，中债综合(全价)指数收益率*50%+中证偏股型基金指数收益率*45%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%；兴证全球优选稳健六个月持有FOF，中证普通债券型基金指数收益率*85%+中证偏股型基金指数收益率*10%+银行活期存款利率(税后)*5%；兴证全球积极配置三年封闭运作FOF-LOF，中证偏股型基金指数收益率*85%+中债综合(全价)指数收益率*15%；兴证全球安悦平衡养老目标三年持有期混合型基金中基金（FOF），中证偏股型基金指数收益率*50%+中债综合(全价)指数收益率*45%+恒生指数收益率(使用估值汇率折算)*5%。

风险提示：“养老”名称不代表收益保障或任何形式的收益承诺，为非保本产品，存在投资者承担亏损的可能。兴证全球基金承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金财产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益，投资人应当认真阅读本基金基金合同、招募说明书等基金法律文件，了解本基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断本基金是否和投资人的风险承受能力相适应，自主判断基金的投资价值，自主做出投资决策，自行承担投资风险。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人管理的其他基金的业绩或基金经理曾管理的其他组合的业绩不构成基金业绩表现的保证。过往业绩并不预示未来表现，基金收益有波动风险。观点仅代表个人，不代表公司立场，观点具有时效性，基金投资须谨慎，请审慎选择。

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