上涨的底气，​一个潜在利好-股票长到多少卖划算

7月3日，A股出现了反弹，有突破颈线位3276点进入反弹趋势的可能，短期指数趋势又立起来了，颈线位就是阻力位，突破则有一轮反弹行情。

6月PMI数据，制造业统计局数据为49%，环比0.2%，财新50.5%，环比-0.4%。

经济周期中最小的周期是基钦周期，对短期投资有参考意义，但如今出现两个完全相悖的PMI指标，怎么看？

我说一下原因，统计局对应大型企业、规模企业，股市偏上证制造业，而财新对应中小民营企业，对应科创板、创业板和北交所的制造业，尤其是北交所，9成中小制造业。这一看就了然，

今天指数沪强深弱的原因所在，

其中北交所还下跌。

当然，有人问当前基钦周期是上还是下？现在是向上，起点是2023年年初，向上持续大约1年半。基钦周期四个阶段，被动补库存，主动补库存，被动去库存，主动去库存。如今依然是被动去库存阶段，国内需求刚开始回升，由于过去三年影响，企业依然保持谨慎，没有加产能，谨小慎微。

一个潜在利好是耶伦访华。耶伦访华有一定意义。美政府内部有很大分歧，财长耶伦算对华友好的官僚，2016年1月还曾为A股连跌延迟加息。当然，耶伦的友好只是个姿态，更重要的是耶伦对中国有诉求：其一是想要中国买美债，当然中国不买美债也有美联储兜底，但这样的话美联储就要增发美元，进而破坏美元信誉，财政部作为发债方会很难办。美国财神爷来找你借钱，你是不是顿时感觉自己有点财大气粗，有信心了？

其二是想要人民币升值来减少贸易逆差。前几天我说人民币贬值不是什么大事，但我不在乎仅代表我个人看法，比如房价和人民币升贬基本同步，买房的人还是希望人民币升值，在当前人民币贬值大背景下，耶伦来了会扭转人民币贬值预期，强势人民币对应的是股市强势。

其三是美国也是一朝天子一朝臣，明年就是美国大选年，美国现任政府想打开局面，破除分歧。天时地利人和下，预期的确会谈出一些成果。而有成果的话，股市还是会有积极响应。这里提一点：

对资本市场来说，全球化有利于股市，保护主义不利于股市。

热点板块上，金融、能源、旅游酒店、飞机航空等板块火爆，这里后两者是夏日经济，出国游在回升，能源自不必说，夏日缺电不是今年才有，当然，适度关注氢能储能，虽然我认为氢能物流成本制约发展，但政策可能还是会积极推动氢能普及，有推力就有投资机遇。

金融里面独占鳌头的是保险股。看保险公司我们一般是三差：

利差

=实际投资收益率-负债成本

；死差

是指实际死亡率或发病率低于保险公司的定价假设，保险公司便有正的死差益；

费差

是费用实际支出低于费用定额，比如一些财产险，不用赔或者赔付较少就是保险公司盈利。而当前保险公司利差收益主要包括固定收益和股权投资收益，一般认为，由于利差存在，股市上涨能够提高保险公司短期收益，利率上涨能够提高保险公司长期收益。

当前，利率是下降的，所以固定收益不行，故而保险公司上涨理由来自股市，而保险公司主要投资于长线的消费股和公用事业股。换句话说，保险公司的强势侧面看是投资人看好消费股和公用事业股。

最后补一句：医药龙头有望价值回归，别问为什么，估值便宜就是硬道理。

吕长顺（凯恩斯） 证书编号：A0150619070003。【以上内容仅代表个人观点，不构成买卖依据，股市有风险，投资需谨慎】

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